市場洞察 
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由於美印貿易協定前景不明朗，印度盧比兌美元匯率已跌至接近90.86。12月期間，外國機構投資者持續淨賣出盧比，累計拋售額達1849.129億盧比。盧比下跌與美國貿易代表里克·斯威策與印度談判代表會談未取得任何成果密切相關。市場投資人正等待11月份印度零售CPI和美國非農業就業數據，以期獲得更多資訊。
美元表現優異
美元/印度盧比匯率一度觸及90.86的高位，美元表現優於印度盧比。同時，美元指數在觸及七週新低點98.13後正努力收復失地。聯準會已暗示，2026年，聯邦基金利率將維持在3.4%的目標水平，預計明年僅會降息一次。市場反應仍聚焦於即將公佈的美國非農就業數據，以從中尋找進一步的貨幣政策線索。
美元/印度盧比目前報90.6885，20日均線位於89.8183附近，以此作為走勢參考。若突破90.86，則可能進一步上漲至92.00；而相對強弱指數（RSI）接近70則表示可能進入盤整階段。印度盧比的價值受原油價格和外國投資等外部因素的影響，印度儲備銀行的干預也會影響匯率。通貨膨脹和利率是關鍵因素。
波動性和買入機會
美元/印度盧比匯率突破歷史新高，預計未來幾週隱含波動率將上升。因此，買進買權是把握進一步上漲潛力的理想策略。交易者可以關注2026年1月到期、行使價在91.50和92.00附近的選擇權，以掌握持續上漲的勢頭。
美印貿易協定的缺失是推動這一趨勢的主要因素，也使先前在2024年實現的強勁雙邊貿易成長（超過2000億美元）面臨風險。在協議簽署之前，我們認為該貨幣對的任何下跌都是買入良機。市場的焦慮並非空穴來風，我們應該假設目前基本狀況是無協議脫歐。
本月外國投資者從印度股市撤資超過1840億盧比，這是一個重要的警訊。這種程度的拋售讓人想起2022年聯準會激進緊縮週期期間的大規模資金外流。這表明盧比疲軟反映的是對印度市場的更廣泛擔憂，而不僅僅是貨幣波動。
在美國方面，即使聯準會近期降息，市場仍預期將維持「長期高利率」的立場。因此，即將公佈的非農業就業數據至關重要；強勁的數據將鞏固美元走強，並可能推高美元/印度盧比匯率。預計2025年下半年印度平均每月新增就業21.5萬個，若新增就業機會超過20萬個，將對美元構成極大的利多。
我們也密切關注印度即將公佈的通膨數據，因為高於預期的CPI數據將限製印度儲備銀行支持經濟成長的能力。由於核心通膨率在2025年的大部分時間都將持續高於5%，印度儲備銀行可能被迫允許盧比貶值，而不是降息。這種情況使得央行幹預以限制該貨幣對上漲的可能性變得複雜。
鑑於20日移動均線確認的強勁上升趨勢，我們的策略是利用任何回調至89.80-90.00水準的機會建立多頭部位。然而，我們必須對印度儲備銀行（RBI）的激進幹預保持警惕，因為RBI歷史上曾多次出手捍衛關鍵心理關口，例如在2022年盧比首次逼近83時。賣出一些價外選擇權或許可以對沖價格突然反轉的風險。
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