加拿大央行決定維持政策利率在2.25%不變，這項決定符合市場參與者的普遍預期。行長蒂夫·麥克勒姆表示，儘管經濟存在供給過剩，但預計成長仍將保持溫和。近期數據顯示，第三季經濟成長強勁，主要得益於進口疲軟，但預計第四季將放緩。
通膨率仍接近2%的目標，核心通膨率約為2.5%。受此影響，加幣兌幾種主要貨幣走低，加幣兌美元匯率在1.3860附近波動。加拿大央行的貨幣政策旨在貿易緊張局勢下支持經濟，同時控制通膨。至於未來的利率變動，預計到2026年將略微收緊，反映出央行對當前利率的滿意。加拿大央行過去的量化寬鬆措施和利率策略旨在經濟危機時期維持穩定。
全球利率波動
在全球範圍內，利率波動會對貨幣產生深遠影響，既能吸引投資，也可能成為通膨趨勢的潛在驅動因素。利率上升通常會提振貨幣，而利率下降則能緩解通膨壓力。這些因素是加拿大央行持續政策決策的核心。鑑於加拿大央行謹慎的立場，我們認為未來幾週加幣走弱的訊號十分明顯。
央行行長淡化了強勁的經濟數據，並強調經濟仍存在過多閒置產能。這顯示央行並不急於升息，而是樂於讓經濟自行運作。近期公佈的數據也印證了這個觀點，與央行疲軟的經濟前景相符。上週（2025年12月5日）發布的11月就業報告顯示，由於招聘計畫停滯不前，失業率小幅上升至6.2%。此外，10月份的零售銷售數據顯示下降0.2%，證實了國內需求依然疲軟，正如央行先前所預測的那樣。
加幣面臨壓力
美元/加幣匯率立即升至1.3860附近，且這一勢頭可能持續。由於加拿大央行維持利率不變並對經濟成長感到擔憂，加幣走軟成為最有可能的走勢。我們認為下一個目標位在1.3904附近的200日均線，該均線可能構成關鍵阻力位。
此外，能源市場近期走軟也加劇了加幣的下行壓力。WTI原油價格已跌破每桶78美元，較11月份的高點大幅下跌。歷史上，油價下跌通常會對加拿大經濟及其貨幣造成重大不利影響。這與美國的情況形成鮮明對比，聯準會仍專注於維持其政策立場，並未暗示任何短期降息的跡象。
加拿大央行謹慎的政策與聯準會穩健的政策之間的分歧日益加劇，通常有利於美元走強。我們認為，這種分歧將是影響美元/加幣匯率在新的一年中走勢的主要因素。
對於衍生性商品交易者而言，這一前景表明，買入美元/加元看漲期權以在風險有限的情況下把握潛在上漲機會。隨著該貨幣對接近關鍵技術水平，隱含波動率可能會上升。如果加幣如我們預期在未來幾週內走弱，該策略將使我們能夠獲利。
我們將密切關注加拿大即將發布的11月消費者物價指數（CPI）報告，該報告定於2025年12月18日下週發布。如果通膨數據再次疲軟，將強化加拿大央行的鴿派立場，並可能引發加幣的下一輪下跌。然而，如果通膨數據意外走強，則將對這一前景構成挑戰。
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