中國11月份原油進口量增加至每日1,240萬桶，創下2023年8月以來的最高成長率。進口量超過國內需求，海關數據顯示進口量達5,089萬噸。比上年同期成長5%，比上月成長9%。 11月份的進口量是自2023年8月以來的單月最高水準。今年1月至11月，進口總量為5.22億噸，比去年同期成長3%。如果12月份的進口量與去年同期持平，全年進口總量可能超過兩年前創下的紀錄。
儲備工作
11月份進口量增加的大部分用於囤積原油。Kpler估計11月的原油庫存量為2,100萬桶，與10月的增持量基本一致。這項估計是基於原油加工、生產和進口數據。國家統計局計劃於下周公布加工和生產數據。
此分析是FXStreet Insights團隊根據專家報告和市場觀察整理的洞察之一。鑑於中國11月份原油進口量達到每日1,240萬桶，創下2023年8月以來的最高水平，我們需要保持謹慎。這些進口原油似乎很大一部分用於囤積，據估計增持量達2,100萬桶。這意味著表面上的進口量可能無法反映真實的潛在需求。
同時，歐佩克+上週剛同意將每日220萬桶的減產規模維持到2026年第一季度，理由是擔心全球經濟放緩。世界銀行近期發布的報告也下調了明年全球GDP成長預期，進一步加劇了能源需求疲軟的可能性。因此，中國的舉動更像是趁著物價穩定期進行機會性買入，而非經濟活動強勁成長的訊號。
市場關注即將發布的數據
市場目前的焦點是下周中國公佈的加工和生產數據，這些數據將證實或否定當前的囤貨趨勢。上週美國原油庫存意外增加180萬桶，已經對油價造成了抑制，顯示市場對消費疲軟的跡象非常敏感。
如果中國的數據證實需求疲軟，那麼歐佩克+減產帶來的支撐作用很容易被抵銷。對於衍生性商品交易者而言，這意味著未來幾週市場波動性可能會加劇。在數據公佈前，一些能夠從價格大幅波動中獲利的選擇權策略，例如1月布蘭特原油期貨合約的跨式選擇權策略，可能比較適合。
那些認為囤貨是潛在疲軟訊號的交易者，可以考慮買進看跌選擇權來對沖價格暴跌的風險。我們之前也看過類似的模式，尤其是在疫情後的復甦時期，中國利用油價疲軟的時期來建立戰略儲備。
回顧2023年和2024年，類似的進口量激增之後，往往會出現需求不如預期的情況，導致油價回檔。因此，在實際消費數據提供更清晰的畫面之前，我們應該對目前的高進口數字持懷疑態度。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
