日本10月的現金收入最新數據顯示喜憂參半。勞工現金收入年增2.6%，高於9月的2.1%；但波動性較小的全職員工計畫薪資較去年成長2.2%，低於9月的2.3%。
薪資上漲的可能性
儘管日本0.7%的生產力成長並未引發通膨壓力，但薪資成長仍存在潛力。UA Zensen工會計畫在2025年同意加薪4.75%後，爭取正式員工加薪6%。日本央行12月19日昇息25個基點至0.75%的可能性高達90%。貨幣政策收緊，加上日本新的財政刺激方案，可能導致日圓走強。
根據美日兩年期公債殖利率差的預測，美元/日圓匯率可能調整至140附近。截至2025年12月8日，儘管市場幾乎肯定日本央行將在12月19日昇息，但美元/日圓匯率仍逼近155.50。這種分歧表明，央行的前瞻性指引，而非升息本身，將引發下一輪重大市場趨勢。因此，應對未來幾天的波動性飆升是首要考慮因素。
市場已消化了90%的升息25個基點的機率，焦點轉向日本央行的政策基調，期權策略因此頗具吸引力。我們觀察到，在2023年7月日本央行政策轉向前後，美元/日圓的隱含波動率飆升超過25%，這為即將到來的會議提供了一個歷史先例。買入12月19日之後到期的平值跨式選擇權，無論最終走向如何，都可能捕捉到顯著的波動。
美元/日圓長期策略
為了掌握日圓長期下跌至140.00合理水準的趨勢，買進2026年第一季到期的日圓看漲選擇權是一種直接有效的策略。從歷史經驗來看，即期匯率與美日兩年期公債殖利率差所隱含的匯率水準之間的差距最終會縮小。今年以來，該利差已收窄超過50個基點至3.8%，因此日圓下跌的基本面壓力不斷增加。
反之，如果日圓政策“鴿派升息”，則可能令日圓多頭失望，並推動美元/日圓突破156.12的阻力位。日本2022年至2024年間的全要素生產力年增率難以超過0.8%，仍是阻礙日本採取過於激進的緊縮政策的結構性阻力。
短期美元買權可用於押注此潛在的利多因素。對於持有美元/日圓多頭部位的投資者而言，在12月19日會議召開前進行對沖，以防匯率大幅下跌至關重要。UA Zensen工會提出的加薪6%的計劃，建立在2024年春鬥談判中達成的5.28%的數十年來最高加薪幅度之上。使用看跌期權價差策略可以以經濟有效的方式提供下行風險保護。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
