市場洞察 
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11月份，中國以人民幣計價的貿易順差達7,925.7億元人民幣，高於前額的6,404億元。出口年增5.7%，與10月下降0.8%形成鮮明對比；進口年增1.7%，高於前值的1.4%。以美元計價，中國11月貿易順差為1,116.8億美元，高於預期的1,002億美元和前值的900.7億美元。
出口年增5.7%，高於預期的3.8%和前值的1.1%；進口年增1.9%，低於預期的2.8%，但高於前值的1.0%。貿易數據公佈後，澳元兌美元匯率上漲0.12%至0.6647。受全球市場情勢的影響，澳幣表現優於其他主要貨幣。
澳洲儲備銀行和美國聯邦儲備委員會預計將宣布利率決議，這將影響澳幣未來的趨勢。影響澳幣的因素包括澳洲儲備銀行的利率、鐵礦石價格以及中國的經濟狀況。貿易順差為正會提振澳元，因為它反映了出口需求的成長。這些因素的相互作用決定了澳元在外匯市場上的價值。
根據今天上午公佈的2025年12月8日的數據，我們看到中國貿易數據顯著超出預期，這將指導我們的策略。貿易順差擴大至1,116.8億美元，遠超預期，主要得益於出口年增5.7%的強勁成長。這表明，隨著我們邁入2026年，全球對中國商品的需求成長速度超過預期。
這一出人意料的強勁出口表現支撐了我們對與中國工業活動相關的貨幣和大宗商品的看漲觀點。鑑於澳元/美元匯率已積極響應，逼近0.6650，我們應考慮買入澳元的短期看漲期權。該數據為澳元延續近期對其他主要貨幣的優異表現提供了堅實的基本面支撐。
大宗商品市場，尤其是澳洲最大出口商品鐵礦石的強勁表現，進一步支撐了澳元的上漲行情。近期報告顯示，鐵礦石價格已觸及每噸135美元的14個月高點，反映出中國鋼鐵廠的補庫存努力。這一趨勢強化了做多澳元或與礦業股相關的衍生性商品的理由。
然而，我們也必須注意到報告中的疲軟之處，進口僅成長1.9%，低於預期。這顯示中國國內消費疲軟，我們在2023年底經濟復甦不均衡時期也觀察到了類似的模式。這種背離表明，貿易更多地反映了全球需求，而非中國經濟的全面復甦。
短期內，這一觀點面臨的最大風險來自本週稍後的央行會議。聯準會正在權衡近期強勁的就業數據與其利率路徑之間的關係，而澳洲儲備銀行則面臨國內通膨率回升至3.8%的局面。這些事件幾乎肯定會為市場帶來顯著波動。
鑑於強勁的外部數據與即將到來的央行風險之間存在相互矛盾的信號，簡單的方向性押注是危險的。未來幾週更謹慎的做法是買入澳元/美元波動率。例如，買權跨式組合，無論澳儲行或聯準會的政策出乎意料地偏鷹派還是鴿派，都能讓我們從價格的大幅波動中獲利。
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