市場洞察 
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週一亞洲早盤，美元兌日圓走弱，報155.25附近。由於市場對本週聯準會會議的預期升溫，美元兌日圓走低。市場普遍預期聯準會將在會上降息25個基點。芝商所(CME)的FedWatch工具顯示，聯準會在12月會議上降息的可能性接近90%。凱文·哈塞特(Kevin Hassett)可能出任美聯儲主席，這可能會影響美聯儲的決策，因為哈塞特傾向於主張進一步降息，而美國總統唐納德·特朗普(Donald Trump)預計將於明年初宣布其人選。
日本和中國的軍事緊張局勢
日本指責中國戰機在沖繩附近國際水域上空用火控雷達瞄準其F-15戰機，並稱此舉不安全。防衛大臣小泉進次郎承諾將採取堅定而負責的應對措施，以維護地區穩定。日圓匯率受日本央行政策、經濟表現、債券殖利率差和風險情緒的影響。
日本央行史上極度寬鬆的貨幣政策與近期的緊縮政策形成鮮明對比，影響了日圓的價值。日圓被視為市場承壓時的避險貨幣，在動盪時期增強了其吸引力和價值。鑑於聯準會下週降息的可能性很高，我們預期美元將走弱。
近期公佈的2025年11月美國就業數據顯示經濟成長顯著放緩，非農業就業人數低於預期，最新的CPI數據也出現降溫，為聯準會放鬆貨幣政策提供了明確的空間。市場普遍預期聯準會降息25個基點的可能性接近90%，因此，押注美元兌日圓進一步下跌似乎是明智之舉。
這種預期的政策分歧正在收窄美日公債殖利率差，而這正是推動該貨幣對走勢的關鍵因素。過去一個月，10年期美國公債與日本公債的殖利率差已收窄超過30個基點，我們預期這趨勢還會加速。衍生性商品交易者應注意，一個月期美元/日圓選擇權的隱含波動率已飆升至11%以上，顯示市場正為聯準會聲明後可能出現的大幅波動做好準備。
日圓強弱及市場動態
日中軍事緊張局勢的升級為日圓走強提供了強勁的催化劑。作為經典的避險貨幣，日圓通常會受益於地區動盪和地緣政治風險。沖繩附近的這起事件引發了避險情緒，為日圓提供了一股獨立於貨幣政策的順風。
回顧過去，這種情況強化了自日本央行開始在2024年逐步恢復貨幣政策以來我們所看到的重大政策轉變。這項舉措，加上聯準會似乎即將開啟新一輪寬鬆週期，預示著美元/日圓貨幣對將面臨長期的結構性阻力。
新年伊始，聯準會主席可能採取更為鴿派的立場，這進一步增強了人們對日圓下行阻力最小路徑的信心。
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