市場洞察 
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週五，金價出現波動，從早盤高點回落，此前美元因美國個人消費支出（PCE）數據穩定而走強。儘管金價出現暫時回調，但由於聯準會鴿派立場依然支撐市場，金價仍維持在本週的交易區間內。9月PCE報告結果符合預期，美元因此反彈。聯準會首選的通膨指標－核心PCE較上季成長0.2%，年化率降至2.8%。整體PCE季增0.3%，與預期相符；年化率為2.8%，略高於8月的2.7%。
勞動市場波動
勞動力數據顯示，11月ADP就業人數變動減少3.2萬人，低於預期增幅。挑戰者產業裁員人數降至7.13萬人，而首次申請失業救濟人數降至19.1萬人，低於預期。即將公佈的非農就業數據和JOLTS職缺報告是12月聯準會政策會議前為數不多的幾個重要指標之一。在俄烏緊張局勢下，黃金仍是備受追捧的避險資產。技術分析表明，XAU/USD需要突破4,250美元才能吸引更多買家。
整體上升趨勢仍在持續，突破該水準預示著金價可能上漲至4,300美元甚至更高。截至2025年12月6日，我們預期金價將在4,215美元附近橫盤整理，美元走強將對其構成限制。儘管市場普遍預期聯準會下週降息，但金價仍呈現這種趨勢。對我們而言，關鍵在於為12月10日政策決定前後可能出現的市場波動做好準備。
近期公佈的個人消費支出（PCE）報告顯示，核心通膨率維持在2.8%，這一水準在今年大部分時間都保持穩定。雖然較2022年的高峰顯著回落，但仍未明確回升至聯準會2%的目標區間。這項穩定的通膨數據並未削弱市場對聯準會即將降息的預期。
機率與市場策略
下週會議降息25個基點的機率高達87%。這符合2025年大部分時間以來隨著經濟降溫而出現的貨幣寬鬆趨勢。對於衍生性商品交易者而言，如此高的機率意味著，如果聯準會滿足這些鴿派預期，透過買權做多黃金可能有利可圖，從而推動金價上漲。
然而，由於勞動力市場訊號混亂，我們必須謹慎行事。11月ADP就業報告的大幅下降與強勁的初請失業金數據相矛盾。關鍵在於，10月和11月的官方非農就業報告要到12月16日才會發布，屆時聯準會已經做出決定。這種時間安排帶來了重大風險，因為聯準會將基於不完整的勞動力市場資訊採取行動。
我們應該考慮使用選擇策略，例如買入買權，以限制下行風險，以防聯準會出人意料地釋放鷹派訊號。會後金價突破4,250美元的阻力位，將顯示多頭動能回歸。整體環境仍對黃金構成支撐，為金價提供了安全網。
地緣政治不確定性持續存在，和平談判陷入僵局，加之各國央行持續積極購入黃金（這一趨勢在2022年和2023年加速），共同構築了堅實的底層。這些因素表明，任何向4,160美元支撐位的回檔都可能帶來買入良機。
因此，未來幾週我們的策略應謹慎看漲，利用衍生性商品為潛在的上漲行情做好準備，同時控制風險。我們可以關注12月16日之後到期的合約，以捕捉聯準會會議和隨後公佈的非農業就業數據所帶來的波動。如果聯準會的政策令人失望，美元可能會大幅上漲，屆時我們必須做好快速對沖或反轉部位的準備。
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