11月份，加拿大新增就業人數5.4萬個，失業率降至6.5%。這一數字超出預期，失業率因此下降了0.4個百分點。正式員工的薪資較去年同期成長4.0%，維持穩定。先前幾個月就業成長勢頭強勁，過去三個月平均新增就業6.02萬個，進一步印證了勞動市場的強勁勢頭。
加拿大央行利率決定
儘管有數據支持，分析師仍預計加拿大央行（BoC）將在未來一年內維持2.25%的當前利率。這與市場預期相符，即由於就業市場狀況走強，加拿大央行可能會優先考慮通膨風險。積極的就業數據刺激了市場活動，並引發了殖利率曲線上的拋售潮。短期殖利率上升了16個基點，交叉貨幣利差也達到了近幾年來的最高水準。
雖然市場已將2026年可能升息的預期消化，但預測仍表明，加拿大央行將維持利率不變直至2027年初。市場對11月就業數據的激增反應過度，這為交易者創造了明顯的交易機會。儘管新增5.4萬個就業機會和失業率降至6.5%導致債券殖利率飆升，但我們認為加拿大央行不會對此置之不理。普遍的看法應該是，加拿大央行將在2026年之前維持2.25%的利率不變。
交易機會
這種脫節表明市場正在為短期利率逆轉做準備。這次拋售推高了近月收益率16個基點，幅度過大，為押注未來升息預期下降提供了一個頗具吸引力的入場點。交易者應考慮對加拿大央行政策敏感的工具，例如三個月期加拿大銀行承兌匯票期貨（BAX），預計隨著升息預期的消退，這些工具的價格將會回升。
對外匯交易者而言，加幣的突然強勢可能只是曇花一現。加拿大央行很可能將這份就業報告僅視為一個數據點，尤其是在2025年10月最新公佈的核心通膨率已降至2.8%，更接近央行2%的目標的情況下。我們認為逢低買進加幣兌美元的漲勢是值得的，因為加拿大央行未來幾週的鴿派立場可能會抹去近期的漲幅。
我們在分析2024年的數據時也曾觀察到類似的模式。在當年春季一系列強勁的經濟報告公佈後，市場預期升息幅度會很大，但最終並未實現。當時加拿大央行保持穩健的政策，讓那些正確預測其耐心政策走向的交易員獲得了回報。
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