市場洞察 
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黃金價格及技術分析：週五歐洲交易時段，黃金價格（XAU/USD）上漲0.4%，至約4,230美元。過去四天，金價在4164美元至4265美元之間波動。看漲情緒持續，市場預期聯準會即將降息。芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，聯準會12月降息25個基點至3.50%-3.75%的可能性為87%。
歐洲交易時段，美元指數（DXY）在98.75附近謹慎波動，接近五週低點。技術面方面，XAU/USD維持在20日均線上方，相對強弱指數（RSI）反彈至60附近，維持正向趨勢。黃金價格通常與美元和美國國債走勢相反，並受地緣政治不穩定因素的影響。中國、印度和土耳其等國的央行是黃金的主要買家。
2022年，他們增持了1,136噸黃金，創下年度最高增持紀錄。他們通常會增加儲備以提振經濟信心，並在市場動盪時支撐本國貨幣。黃金被視為避險資產，也是抵禦通膨和貨幣貶值的有效手段。
聯準會決策下的投資策略：由於市場普遍預期聯準會下週將降息，我們認為市場關注的焦點將轉向其對2026年的前瞻性指引。87%的降息機率表明，這項措施本身已經反映在目前接近4,230美元的價格中。因此，交易者應該根據聯準會的評論，而不僅僅是金價走勢，來做好應對波動的準備。
對於那些預期金價將持續上漲的投資人來說，買進買權是一種簡單有效的策略，既能利用上漲勢頭，又能控制風險。我們注意到，非農就業數據已從2024年之前的強勁水準大幅下滑，這為聯準會的鴿派舉措提供了支撐。使用高於當前價格且在聯準會宣布降息後到期的選擇權可能有效。
然而，我們必須考慮聯準會2026年經濟展望可能出現鷹派意外的風險，因為自2024年通膨率超過3%的高峰以來，通膨率一直頑固地高於目標水準。更緊縮的基調可能導致金價大幅下跌，跌破4,110美元附近的趨勢線支撐。買進行使價在4100美元附近或4000美元心理關卡的看跌期權，可以作為對沖或押注此結果的有效手段。
鑑於目前降息與未來採取緊縮政策的訊號相互矛盾，金價出現大幅波動的可能性很高。我們認為，買入買權和賣權的長跨式選擇權策略，是利用預期波動率飆升獲利的合適策略。在會議召開前，黃金選擇權的隱含波動率可能較高，反映了這種不確定性，使得這些部位成本更高，但也可能帶來豐厚的報酬。
除了聯準會的直接決策之外，目前徘徊在98.75附近的疲軟美元指數也為黃金提供了強勁的利多。這一基本面支撐得益於央行持續的需求，自2022年和2023年創紀錄的購債規模以來，這一趨勢有所加速。我們預計新興市場銀行的這種購買行為將繼續為價格提供支撐。
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