日圓兌美元匯率持續走強，歐洲早盤週五觸及近三週高位，美元整體走軟。日本央行總裁上田一夫的演講引發市場對央行即將升息的預期，支撐了日圓走強。儘管日本2025年10月家庭支出較去年同期下降2.9%，但加之日本央行預期升息，日圓依然走強。
由於市場預期日本央行將收緊貨幣政策，加上首相高市早苗的舉措，日本公債殖利率走高，對殖利率較低的日圓構成利多。美元則保持疲軟，受到聯準會鴿派預期的影響。交易員目前關注即將公佈的美國通膨數據，以尋找進一步的市場走向。
關鍵技術水準和經濟指標
儘管美國勞動市場數據表現強勁，但由於交易員預期聯準會將再次降息，美元依然疲軟。技術指標顯示美元/日圓前景看跌，任何下跌都可能在154.00附近找到支撐。上檔方面，反彈嘗試將在155.40附近遭遇阻力。
即將公佈的核心個人消費支出（PCE）數據是聯準會衡量通膨的首選指標，可能會影響美元的走勢。高PCE數據將支撐美元，而低PCE數據可能削弱美元，這將對市場預期聯準會的利率決策產生關鍵影響。
我們看到日圓兌美元大幅走強，推動美元/日圓跌至數週低點。這一走勢是由央行政策預期的根本轉變所驅動。交易員應意識到，跌破155.00水準在技術上意義重大。目前市場普遍預期日本央行在12月19日的會議上升息的可能性接近85%。
繼上周公布的2025年11月東京核心CPI數據強勁上漲2.8%之後，日圓走強。這項數據令分析師感到意外，也印證了日本央行的鷹派立場。這種政策分歧是日圓目前走強的主要原因。
市場預期與套利交易的結束
另一方面，市場對聯準會下週再次降息的預期正在增強。芝商所的FedWatch工具目前顯示，聯準會降息25個基點的機率高達92%，反映出市場對美國經濟放緩的持續擔憂。
這與日本央行的政策形成鮮明對比，進一步擴大了日圓的政策利差。這項政策轉變正在推動套利交易的平倉，此前投資者藉入低成本日圓購買收益更高的美國資產。現在我們看到這些部位正在平倉，這需要賣出美元並買入日圓。
這個過程可能會迅速加速，類似於我們在2024年市場波動劇烈時期所看到的劇烈波動。未來幾週，買入美元/日圓的看跌期權是直接套期保值、押注匯率進一步下跌的有效方法。這種策略提供了一種風險可控的獲利方式，可以從匯率下跌中獲利。
鑑於即將公佈的重要美國通膨數據，使用選擇權可能比持有期貨空頭部位更為謹慎。即將公佈的美國個人消費支出物價指數（PCE）是未來市場面臨的關鍵風險事件。
低於預期的通膨數據可能印證聯準會的鴿派立場，並可能導致美元/日圓跌破154.00的支撐位。相反，如果通膨數據意外走高，則可能引發短暫但強勁的空頭回補反彈，使美元/日圓回升至156.00附近。
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