市場洞察 
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週五，中國人民銀行將美元兌人民幣中間價設定為7.0749，高於前一日的7.0733。路透社先前預測的匯率為7.0751。中國人民銀行致力於在促進經濟成長的同時，維持物價和匯率穩定。此外，它還致力於推動金融改革和發展金融市場。
所有權和管理權
中國人民銀行由中華人民共和國政府所有，不具自主性。由國務院主席任命的中共中央書記處書記對其管理施加影響。與西方經濟體不同，中國人民銀行運用多種貨幣政策工具，包括逆回購利率、中期借貸便利性、外匯幹預和存款準備率。貸款市場報價利率（LPR）是影響貸款和儲蓄利率的基準利率。
中國擁有19家私人銀行，但它們在金融體系中比例較小。值得注意的是，騰訊和螞蟻集團支持的數位銀行微眾銀行和網路商家是規模最大的銀行之一。2014年，中國允許私人投資的國內銀行進入金融領域運作。鑑於中國人民銀行將美元兌人民幣參考匯率略微上調至7.0749，我們認為市場對人民幣小幅走弱的容忍度依然較高。
這並非劇烈的轉變，但與我們在2025年大部分時間觀察到的美元走強趨勢相符。對於交易員而言，這種受控貶值表明，目前做空人民幣仍然是阻力最小的選擇。
市場反應
此舉似乎是對中國最新經濟數據的回應，我們認為這些數據足以支持寬鬆政策傾向。2025年11月官方製造業採購經理人指數（PMI）為49.8，連續第二個月萎縮，顯示製造業部門成長疲軟。此外，第三季零售銷售成長僅2.5%，低於預期，這使得當局完全有理由將匯率作為刺激出口的微妙工具。
我們還必須考慮到與美國不斷擴大的政策差距。聯準會為應對持續的核心通膨（10月公佈的通膨率為3.1%），將政策利率維持在5.0%不變。相較之下，中國人民銀行今年9月已將關鍵的一年期中期借貸便利（MLF）利率下調至2.40%。這種利率差異自然會對美元/人民幣匯率構成上行壓力。
回顧過去，目前的環境與2023年的情況類似，當時強勢美元和對中國房地產市場的擔憂推動美元兌人民幣匯率突破7.30。這一歷史先例表明，儘管央行會阻止無序下跌，但潛在的經濟基本面可能會在較長時間內引導人民幣朝著一個方向發展。中國人民銀行正在掌控匯率走勢，而非強行改變其最終走向。
鑑於此貶值的平穩性和可控性，交易者應考慮從美元兌人民幣匯率的逐步上漲中獲利的策略，而不是追逐其劇烈的波動。買入2026年第一季到期的美元兌人民幣買權可以捕捉到這一預期的上漲趨勢。由於央行的控制使得每日波動幅度較小，隱含波動率並不高，因此建立此類部位的成本相對較低。
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