黃金和加密貨幣挑戰
比特幣、以太幣和瑞波幣連續兩天的反彈勢頭受阻，先鋒集團解除加密貨幣ETF禁令的正面影響逐漸減弱。瑞波幣面臨下行壓力，未能突破阻力位，在當前市場情緒的影響下可能進一步下跌。
歐元兌美元在利好的美國經濟數據提振下維持在1.1650上方，而英鎊兌美元儘管美元復甦乏力，仍守住1.3350上方的漲幅。儘管鏈上活動活躍且ETF資金流入穩定，瑞波幣仍持續承壓。
聯準會的政策方針複雜多變，從降息轉向可能暫停升息，並預計12月將進一步降息。這種複雜的市場環境需要密切的市場分析才能理解聯準會不斷變化的策略。
勞動市場與通貨膨脹
我們看到已公佈的裁員數量大幅下降，這在正常情況下會提振美元。然而，市場完全忽略了這項利好的就業消息。交易員的關注點仍然完全集中在聯準會身上，以及市場日益增長的降息預期。
其他近期公佈的就業數據也強化了這個觀點。上週發布的11月非農就業報告（基於我們對2025年的展望）顯示，新增就業19.9萬個，失業率小幅下降至3.7%。儘管就業市場呈現如此強勁的態勢，美元兌歐元和英鎊等貨幣仍持續走弱。
原因是過去一年來通膨持續下降。最新的2025年10月消費者物價指數（CPI）數據顯示，整體通膨率降至3.1%，更接近聯準會2%的目標。這為聯準會提供了必要的寬鬆政策空間，以確保經濟軟著陸。
市場定價幾乎可以肯定地反映了這種預期。透過芝加哥商品交易所 (CME) 的 FedWatch 工具，我們可以看到交易員們普遍認為，在即將於 12 月舉行的聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議上，聯準會降息 25 個基點的機率超過 90%。這使得做空美元的衍生性商品交易，例如買進歐元兌美元買權，顯得頗具吸引力。
我們之前也看過類似的策略。2019 年，儘管勞動力市場強勁，美聯儲仍然降息以求“保險”，成功延長了經濟週期。目前的市場情緒表明，交易員們認為聯準會官員正在採取類似的策略。
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