由於市場對日本30年期公債的需求強勁，導致殖利率走低，美元/日圓匯率跌破155.00關口。12月份，日本30年期公債的平均認購倍數達到4.04，為2019年5月以來的最高水平，高於11月份的3.125。互換市場幾乎完全消化了日本央行12月19日昇息25個基點至0.75%的預期。同時，日本最新的財政刺激措施也利好日圓，這意味著美元/日圓匯率可能進一步下探至美日兩年期公債殖利率利差所暗示的水平，即140.00附近。
突破關鍵水平
美元/日圓跌破關鍵的155.00關口，預示市場動能可能轉變。這一走勢主要受政策分歧擴大的影響，市場預期聯準會將於12月10日降息，而日本央行則可望升息。日圓長期以來被低估，目前正經歷根本性的重新定價。對日本公債的強勁需求印證了這個觀點，最新30年期公債拍賣的認購倍數創下2019年5月以來的新高。
進一步佐證升息預期的是，日本2025年10月核心CPI為2.9%，連續第19個月高於日本央行2%的目標。持續的通膨為日本央行在12月19日收緊貨幣政策提供了明確的授權。相反，由於市場關注聯準會的鴿派轉向，美元走弱。美國2025年10月核心個人消費支出物價指數（PCE）最新數據顯示上漲2.8%，這支持了市場對下週降息的預期。這項政策與2022年和2023年激進的升息週期形成鮮明對比。
交易策略
對於衍生性商品交易者而言，這表明未來幾週日圓兌美元匯率將進一步走強，值得關注。我們認為，買入12月19日日本央行會議後到期的日圓買權或美元賣權可能是有效的策略。這可以讓交易者從日圓可能跌至140.00關口（與利率差相符）的機會中獲利。
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