日本商品期貨交易中心（CFTC）的日圓淨持股增加，從46,300日圓增加至704,000日圓。這一增長反映出持倉量較前期數據發生了顯著變化。市集活動活躍，各種交易品種的變化都印證了這一點。例如，歐元兌美元上漲0.12%，目前報1.1625。此次上漲受聯準會進一步降息預期和歐元區通膨數據的影響。另一方面，英鎊兌美元在1.3200附近徘徊，市場參與者正等待聯準會和英國央行發出降息訊號。
黃金上漲趨勢
受地緣政治緊張局勢和美元走軟的推動，黃金價格上漲，突破4,200美元大關。大宗商品對市場情緒和外在因素的反應各不相同。比特幣表現突出，價格一度突破87,000美元。加密貨幣市場錯綜複雜，比特幣交易正值美國製造業萎縮及日本央行可能升息之際。由於預期法院判決可能導致關稅調整，白宮正在探索替代方案。此類經濟政策和決策對持續的貿易關係至關重要。
新措施的實施反映了為因應經濟變化和法律環境而進行的持續調整。日圓匯率出現大幅波動，投機性淨多頭部位飆升至70.4萬日圓。這顯示市場普遍認為，在多年超寬鬆政策之後，日本央行最終準備升息。從歷史上看，這種劇烈的部位波動，類似於我們在2022-2023年疫情後緊縮週期中其他貨幣所看到的轉變，往往預示著重大政策變化。
聯準會預期
推動市場走勢的主要因素是市場預期聯準會本月將降息，這將導致美元走弱。近期經濟數據也印證了這項預期，11月ADP就業報告顯示新增就業人數放緩至僅10.1萬人，ISM服務業PMI也跌至51.9，這兩項指標均顯示經濟正在降溫。這進一步強化了聯準會緊縮週期結束的觀點，並對美元兌大多數主要貨幣構成下行壓力。
對於衍生性商品交易者而言，這為美元/日圓等貨幣對創造了明顯的交易機會。由於市場預期聯準會降息與日本央行可能升息之間存在分歧，因此透過期貨做空美元/日圓或買入看跌選擇權成為極具吸引力的策略。同樣，受歐元區高通膨和聯準會降息預期的影響，歐元兌美元匯率在1.1600上方走強，歐元看漲選擇權也顯得頗具吸引力，可望進一步掌握上漲空間。
此外，這種環境也對黃金極為有利，金價已突破每盎司4,200美元。美元走軟以及美國利率下調的預期降低了持有貴金屬等無收益資產的機會成本。我們在2023年底也看到了類似的趨勢，當時隨著市場開始預期聯準會將在來年降息，黃金價格大幅上漲。
在股市方面，寬鬆貨幣政策的預期正推動主要股指在年底最後幾週走強。買入標普500指數或納斯達克100指數的短期看漲期權或許是參與年底潛在上漲行情的一種方式，這種行情通常被稱為“聖誕老人行情”，歷史上，美聯儲轉向鴿派政策的年份，這種行情往往更為強勁。
芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）已跌破13，顯示市場恐慌情緒較低，支撐了風險偏好情緒。這一前景的主要風險在於，即將公佈的美國通膨和就業數據如果超出預期，將迫使聯準會推遲降息。同時，日本央行若在升息問題上猶豫不決，可能導致日圓多頭部位大幅平倉。
因此，利用選擇權來界定風險，或考慮使用美元/日圓跨式選擇權組合來交易潛在的大幅波動，或許是一種謹慎的做法。
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