今年鉑金價格飆漲超過80%，創下38年來最大年度漲幅。10月份鉑金價格達到峰值，超過每盎司1,730美元，接近2013年2月以來的最高點。此次上漲主要歸因於鉑金相對於黃金的低估以及市場供應緊張。
此前，鉑金價格一直落後黃金，4月金鉑比接近3.6。這使得黃金價格是鉑金的三倍多，引發了人們對鉑金作為更便宜替代品的興趣。此後，金鉑比穩定在2.5左右，價格差超過每盎司2,500美元，遠高於年初水平，但鉑金整體價格仍低於黃金。
預計鉑金市場將連續第三年出現供應不足。世界鉑金投資協會預測，供應缺口將低於先前預期。明年可能會出現輕微的供應過剩，預計需求將下降5.6%，而供應量將增加不到4%。鉑金的上漲潛力預計有限。
市場供應預計將有所緩解，黃金價格的影響可能會減弱。供應短缺已大幅降低庫存，庫存消費比超過40%。鉑金價格可能與黃金價格趨於一致，到2026年達到每盎司1,800美元，屆時鉑金與黃金的價格比將達到2.4。
鉑金價格在2025年上漲超過80%，目前正測試年內高點，約每盎司1,730美元。這是自2013年2月以來的最高價格，對市場而言是一個關鍵時刻。強勁的上漲勢頭毋庸置疑，但基本面的變化表明，價格走勢可能出現轉變。
今年鉑金價格大幅上漲的主要原因是其相對於黃金的大幅折價以及顯著的供應短缺。然而，由於需求預計將會下降，2026年的前景預示著市場將出現三年來首次供應過剩。這顯示推動鉑金價格達到目前水準的基本面利好因素正在逐漸消退。
從2025年11月下旬的最新市場數據來看，期貨市場的投機性淨多頭部位已停止增加，顯示看漲情緒可能正在減弱。此外，主要的鉑金ETF，例如Aberdeen Standard實物鉑金ETF（PPLT），在過去兩週出現了小幅資金流出。這表明一些早期投資者正在接近高點時獲利了結。
對衍生性商品交易者而言，今年以來鉑金價格的快速上漲導致隱含波動率上升，使得賣出選擇權成為頗具吸引力的策略。那些認為漲勢過猛的交易者可以考慮賣出價外看漲期權或構建熊市看漲期權價差。如果鉑金價格在未來幾週內盤整或從目前高點回落，這些部位將獲利。
黃金/鉑金比率曾是推動鉑金價格上漲的關鍵催化劑，該比率在2025年初達到3.6的峰值，但此後已穩定在2.5左右。我們不應再指望該比率在短期內成為鉑金價格上漲的主要驅動力。
交易者應密切注意該比率的穩定性，因為黃金或鉑金價格的顯著波動都可能預示著下一個方向。隨著供應預測從短缺轉為過剩，鉑金價格的上漲潛力似乎有限。雖然庫存水準足夠低，可以支撐價格並防止暴跌，但在當前價位追漲風險很大。
我們應該為價格盤整做好準備，並利用衍生性商品策略來防範價格從多年高點回落的風險。
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