黃金價格在亞洲早盤交易時段上漲至接近每盎司4,230美元，逼近六週高點。此次上漲與市場預期美國即將降息有關，先前疲軟的經濟數據顯示，11月美國製造業採購經理人指數（PMI）下降至48.2。根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具，12月降息的可能性為87%。利率下降可能會降低持有黃金的機會成本，從而可能利好這種不產生收益的貴金屬。然而，中國現貨黃金價格高企正在抑制國內需求，可能會對金價產生負面影響。
美國宏觀經濟數據發布
本周美國宏觀經濟數據公佈可能會影響美元需求，進而影響黃金價格走勢。美國ADP就業人數變動和ISM服務業PMI等報告將先於個人消費支出物價指數（PCEPI）通膨數據發布。黃金歷來被視為價值儲存手段、交換媒介和對沖通貨膨脹的工具。
作為最大的黃金持有者，各國央行在2022年增持了1,136噸黃金。美元貶值和全球經濟動盪時期，金價往往會上漲；而黃金本身不產生收益，因此利率上升時，金價通常會下跌。目前金價已接近每盎司4,230美元，創下六週新高，我們認為這是美國經濟疲軟的直接結果。
美國製造業PMI已連續九個月萎縮，跌至48.2，進一步鞏固了我們對聯準會降息的預期。市場目前預期聯準會今年12月降息的可能性高達87%，將降低持有黃金的機會成本。這種情況與我們在2023年末觀察到的情況非常相似，當時聯準會首次釋放出鴿派訊號。那次政策轉變引發了2024年黃金價格的大幅上漲，為當前的市場格局提供了清晰的歷史先例。我們認為，隨著經濟數據持續走軟，歷史正在重演。
交易策略
對衍生性商品交易者而言，這意味著可以採取買入買權的策略，押注金價進一步上漲，同時限制下行風險。鑑於即將公佈的美國就業和通膨數據，使用選擇權可以讓我們在潛在波動到來之前保持對上漲趨勢的曝險，而不會過度槓桿化。
賣出價外看跌期權價差是另一種基於金價大幅下跌可能性不大的預期來收取期權費的方法。我們還必須考慮央行持續多年的強勁買入支撐。根據世界黃金協會的數據，各國央行在2025年前三個季度共增持了800噸黃金儲備，其中新興市場引領了這一趨勢。這種持續的需求構成了堅實的金價底部，使得金價大幅下跌成為極具吸引力的買入機會。
儘管我們仍然看漲，但我們也密切關注即將公佈的個人消費支出（PCE）數據所帶來的風險。如果通膨數據出人意料地高，可能會挑戰降息預期，並推高美元，導致金價暫時回落。此外，據報道，在當前高位金價下，中國實體黃金需求疲軟可能限制金價的短期上漲空間。
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