由於交易商大量囤積銅和鉑族金屬，導致全球庫存受到影響，因此銅和鉑族金屬成為焦點。美國去城市化以及中國向SUV和電氣化轉型等因素提振了需求。美國的去都市化趨勢影響了鉑族金屬的需求和廢鋼供應。
由於消費者對SUV的偏好，尤其是在中國汽車產業電氣化過程中，銅和鋁的需求正在上升。人工智慧硬體競賽可能會影響對銅和鋁價格的預測。同時，中國市場競爭日益激烈，這為需求預測增添了新的維度。
鑑於銅和鉑族金屬的積極囤積，我們認為這是一個明顯的信號，表明價格正在上漲。全球庫存正在減少，倫敦金屬交易所（LME）的銅庫存最近已跌破5萬噸，這是自2020年代初供應緊張以來的最低水準。
這表明，任何需求的進一步增長都將引發劇烈的價格波動，因此做多期貨或買入看漲期權都頗具吸引力。2020年後加速的去都市化趨勢如今已成為一股結構性力量，導致人口密集城市中心的廢金屬供應趨緊。
同時，2025年第三季美國車輛行駛里程創下新紀錄，推高了大型汽油動力SUV催化轉換器所用鉑族金屬的需求。我們認為，這項動態將持續支撐鈀金和鉑金價格直到明年。
中國汽車產業仍是需求的主要驅動力，預計2025年11月電動SUV銷量將佔所有新車註冊量的45%以上。這場電氣化和輕量化熱潮正在消耗大量的銅和鋁，而且這一趨勢沒有放緩的跡象。
因此，我們應將這些金屬價格的任何下跌視為增持多頭部位的戰略良機。人工智慧硬體競賽是一個被低估的催化劑，它可能會大幅推高需求預測。大型科技公司剛宣布計劃在2026年再投資2,000億美元擴建資料中心，這將使佈線和冷卻系統中的銅需求幾乎完全飽和。
這項新的需求流正在與傳統產業爭奪有限的銅供應。由於實體庫存明顯從交易所倉庫轉移，這些市場很容易出現供應緊張。我們的策略是保持看漲立場，利用選擇權來掌握預期的波動性和上漲空間。
基本面強勁，這得益於消費者行為的結構性變化、電氣化以及人工智慧基礎設施的爆炸性增長。
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