日本內閣官房長官木原稔表示，政府預期日本央行將採取適當的貨幣政策操作，以實現可持續的通膨目標。他強調，通膨的重點應放在薪資成長上，而非成本推動因素。匯率方面，受日本央行總裁上田一夫鷹派言論的影響，美元兌日圓在周一歐洲交易時段下跌0.5%，至約155.30。由於市場對日本央行貨幣政策的持續反應，日圓一直面臨拋售壓力。
日本央行的通膨目標
日本央行（日本央行）的職責是維持物價穩定，通膨目標約2%。自2013年以來，日本央行一直奉行極度寬鬆的貨幣政策，透過量化寬鬆和質化寬鬆來刺激經濟活動和通膨。日本央行的政策導致日圓貶值，國際貨幣政策的分化加劇了這一貶值，並推高了通膨水平。
到了2024年，日本央行提高了利率，偏離先前的策略。這項決定受到日圓走弱、全球能源價格上漲以及日本國內預期薪資成長等因素的影響，這些因素共同推高了國內通膨率，使其超過了目標水準。日本政府今天的聲明明確表明，他們希望日本央行加快政策正常化的腳步。我們認為，這將加大日本央行再次升息的壓力，以確保由薪資成長驅動的通膨率維持在2%的目標附近。
這增加了日本央行再次採取行動的可能性，可能在2026年第一季。鑑於美元/日圓匯率已下跌至155.30附近，該貨幣對的下行路徑可能更為保守。這讓我們想起2022年和2024年日圓處於歷史低點時，日本央行在直接幹預匯率之前發出的口頭警告。因此，交易者應考慮買進2026年初到期的日圓買權，以押注日圓進一步走強。
貨幣政策變化及其影響
自2024年3月日本央行政策從負利率轉向正利率以來，其政策利率僅上調至0.25%。鑑於核心通膨數據顯示上季持續維持在2.6%的水平，以及當前的政治壓力，升息至0.50%的可能性更大。賣出日本公債期貨是直接避險、掌握升息帶來的殖利率上升的有效途徑。
日圓走強可能會對以出口為導向的日本日經225指數構成不利影響。儘管2025年春季「春鬥」薪資談判達成了平均薪資成長4.2%的目標，提振了國內需求，但日圓快速升值將會削弱大型企業的海外利潤。我們認為，買入日經225指數的賣權是規避或押注潛在股市下跌的審慎策略。
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