受市場對聯準會可能在12月降息的預期影響，金價目前交易價格約為每盎司4,230美元，出現大幅上漲。降息可能性增加的原因是美國經濟數據疲軟以及聯準會官員的鴿派言論。芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，12月降息的可能性接近87%，高於前一週的71%。利率會影響持有黃金的機會成本，而利率下調可以提振這種無收益資產。
預計11月美國ISM製造業採購經理人指數（PMI）將從48.7小幅下降至48.6。如果該指數意外上升，可能會提振美元，可能會對金價產生負面影響，因為黃金是以美元計價的。
美國與烏克蘭和平談判的影響
在當前情況下，美烏和平談判可能會削弱黃金作為避險資產的吸引力。黃金歷來被視為對沖通膨和貨幣貶值的工具。它與美元和風險資產呈反向關係，通常在美元走弱和風險較高的市場下跌時上漲。
各國央行一直在增加黃金儲備，2022年新增儲備1,136噸。中國、印度和土耳其等新興經濟體的央行尤其增加了黃金儲備。目前黃金交易價格超過每盎司4,230美元，我們必須關注聯準會預計將於12月10日降息。
近期美國經濟數據也支持此一觀點，最新報告顯示，11月份非農業就業人數僅增加9.5萬人，進一步強化了寬鬆政策的必要性。市場已消化了87%的降息機率，這成為我們策略的主要驅動因素。
對於衍生性商品交易者而言，這種環境顯示可以考慮做多，以期獲得黃金價格的進一步上漲空間。買進XAU/USD或黃金ETF的買權，可以讓我們有機會從聯準會宣布利率決議後預期的金價上漲中獲利。
這樣，即使聯準會出乎意料地決定維持利率不變，我們也能將風險控制在可控範圍內。然而，我們應該密切關註今日公佈的美國ISM製造業PMI數據。如果數據強於預期，可能會導緻美元短期飆升，並引發黃金價格的暫時回落。此次回調可能為我們在聯準會會議召開前建立多頭部位提供更具吸引力的入場點。
央行需求與聯準會歷史轉向
從更宏觀的角度來看，央行的需求持續為金價提供強勁支撐。世界黃金協會發布的2025年第三季數據顯示，各國央行新增黃金儲備250噸。這種持續的機構買盤表明，市場存在超越短期貨幣政策的潛在強勁動力。
歷史經驗表明，聯準會政策轉向通常對黃金市場非常有利。回顧聯準會在2019年中期轉向寬鬆週期，隨後貴金屬價格大幅上漲。我們認為，類似的模式可能會在未來幾週甚至2026年初重現。
這種看漲前景的主要風險在於地緣政治緊張局勢的顯著緩和。美烏和平談判的進展可能會降低黃金作為避險資產的需求。我們需要密切關注即將在莫斯科舉行的會議的任何進展。
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