美元/日圓小幅下跌，亞洲早盤交易時段交投於156.10附近。先前市場猜測聯準會可能在12月降息，將影響美元兌日圓的走勢。日本央行行長上田一夫即將發表的演講以及美國ISM製造業PMI報告的發布是交易員關注的焦點。
近期美國勞動市場數據以及聯準會的鴿派言論提升了市場對12月降息的預期。聯邦基金期貨交易員預計降息的可能性為87%，較前一周的71%顯著上升。日本預計將發行新的政府債券，可能會因債務供應壓力增加而對日圓產生負面影響。
日本央行決策者先前發表了鷹派言論，暗示12月可能升息，或許有助於支撐日圓。上田行長的演講被視為闡明未來貨幣政策調整方向的機會。日圓匯率仍受到日本央行政策、與美國公債殖利率差以及整體市場風險情緒等因素的影響，在市場動盪時期通常被視為避險資產。
美元/日圓匯率目前在156.10附近交易，美元面臨顯著下行壓力。市場普遍預期聯準會在12月9日至10日的會議上降息的可能性高達87%。前幾週，美國經濟數據持續走軟，這項預期與市場預期相符。
近期公佈的報告也證實了這一降溫趨勢，例如，2025年11月公佈的最新非農就業報告顯示，新增就業人數放緩至11萬人，低於預期。此外，最新的消費者物價指數（CPI）為2.8%，顯示通膨正穩步向聯準會的目標邁進。這些數據進一步強化了降息的預期，也對美元構成壓力。
另一方面，越來越多的跡象表明，日本央行可能最終會在12月升息。多位政策制定者的鷹派言論加劇了這些預期。日本央行總裁上田今日的演講至關重要，其中可能透露出日本將結束多年來實施的超寬鬆貨幣政策的任何跡象。
近期日本通膨數據持續高企，東京核心CPI維持在2.5%，這為日本央行升息提供了佐證。持續的通膨，加上自2025年春季以來穩定的薪資成長，賦予了日本央行明確的收緊政策的授權。
美國降息而日本可能升息，這種政策趨同預示著重大轉變。對於衍生性商品交易者而言，這種環境顯示未來幾週美元/日圓匯率前景看跌。我們認為，在央行會議召開前，買進美元/日圓看跌選擇權是一種審慎的策略，既可以套期保值，又能有效管理風險。如果預期中的政策轉變成為現實，這些選擇權可以讓交易者從日圓走強中獲利。
從歷史經驗來看，自2022年聯準會啟動激進升息週期以來，政策出現巨大分歧，美元兌日圓匯率一度升至數十年來的高點。而目前的情況似乎預示著這一趨勢即將逆轉。
日圓走強的潛在風險之一是日本政府計劃增發債券，這可能會增加供應壓力。12月即將公佈的一系列重大事件意味著市場波動幾乎肯定會加劇。交易者應預期聯準會和日本央行政策聲明發布前後市場將出現劇烈波動。
這種波動加劇將反映在選擇權溢價中，任何交易策略都必須將此因素考慮在內。
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