中國官方11月製造業採購經理人指數（PMI）升至49.2，較前一月的49.0小幅上升。同時，國家統計局非製造業PMI從10月的50.1降至49.5。目前，澳幣兌美元匯率在0.6543附近交易，當日下跌0.10%。
澳元匯率受多種因素影響，例如澳洲儲備銀行設定的利率以及澳洲主要出口商品鐵礦石的價格。澳洲儲備銀行透過設定利率來影響澳元，以維持2%至3%的穩定通膨率。當澳洲的主要貿易夥伴中國經濟繁榮時，往往會推高澳元匯率。澳洲的貿易差額（衡量出口收入與進口支出的比值）也會影響澳元匯率。貿易順差可能提振澳元，而貿易逆差可能會削弱澳元。
截至2025年11月30日，中國最新公佈的PMI數據顯示，經濟持續承壓。儘管製造業PMI小幅上升至49.2，但仍處於收縮區間，此趨勢已持續數月。更令人擔憂的是，非製造業PMI下滑至49.5，顯示服務業和建築業出現新的疲軟跡象。這對我們有著直接的影響，因為中國是我們最大的貿易夥伴，占我們出口需求的三分之一以上。
持續疲軟的市場狀況預示著，在今年最後一個月以及2026年初，對澳洲原料的需求將會下降。這與我們自2024年開始的全球經濟放緩以來一直關注的整體經濟狀況相符。具體而言，我們正在密切關注鐵礦石的價格，鐵礦石是我們最重要的出口商品。鐵礦石價格在2023年底達到每噸130美元以上的高峰後有所回落，目前由於中國房地產市場低迷，價格難以維持在每噸105美元以上。
大宗商品價格持續承壓直接影響到我們的國民所得和澳元匯率。澳幣匯率反映了這種情緒，難以守住兌美元0.6550附近的漲幅。雪上加霜的是，市場預期澳洲儲備銀行在2025年大部分時間將現金利率維持在4.35%不變，未來可能會採取更為鴿派的立場。市場目前已將2026年上半年可能降息的預期消化在內。
對於衍生性商品交易者而言，這種前景意味著需要為澳元進一步走弱或區間震盪做好準備。我們可以考慮買入澳元/美元的看跌期權，以期從澳元跌破0.6500支撐位中獲利。或者，賣出價外看漲選擇權也是一種可行的策略，可以在澳元面臨這些經濟逆風時收取選擇權費用。
然而，我們必須密切關注北京方面任何重大政策刺激措施，因為歷史上此類措施往往會導致澳元匯率走勢的急劇逆轉。任何出乎意料的財政或貨幣寬鬆政策都可能引發工業大宗商品和澳元的上漲。因此，任何做空澳元的操作都應該採取嚴格的風險管理措施。
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