法國政府面臨政治阻力，國民議會未能按期在11月24日截止日期前完成2026年預算草案的一讀。這種情況威脅到財政部長勒科爾努將財政赤字從2025年的5.4%降至2026年的4.7%的目標。週六的挫折並非致命，但確實增加了年底前實現財政目標的難度。
政府可能會考慮啟動特殊程序或援引《憲法》第49.3條，但由於涉及政治風險，此方案已被否決。政府未能通過2026年預算案，為未來幾週帶來了巨大的不確定性。我們已經在債券市場感受到了這種壓力，10年期法國OAT債券與德國國債之間的利差擴大至72個基點。這比今年秋季早些時候的約50個基點顯著增加。
這場國內政治風波拖累了歐元，尤其是在歐洲央行暗示將暫停升息週期的情況下。歐元/美元貨幣對已測試近期低點1.0450附近，我們應考慮利用歐元進一步走弱的策略。歐元看跌期權或直接做空美元可能更具吸引力。
對於股票交易者而言，應關注CAC 40指數的潛在下行風險。此類財政不確定性通常會對銀行和消費性股票構成壓力，而這些股票在CAC 40指數中佔比很高。我們觀察到CAC 40選擇權的隱含波動率顯著上升，這表明買入看跌選擇權可能是對沖或投機下跌的謹慎方式。
正如信用違約交換價格上漲所示，法國債務違約的保險成本也在攀升。標普全球已將法國的「AA」評級展望為負面，而這次預算僵局只會加劇人們對2026年可能被降級的擔憂。我們還記得2011-2012年期間主權風險擔憂是如何迅速升級的，因此這些早期訊號應該受到重視。
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