由於出口創紀錄和現貨市場壓力，中國白銀庫存已降至十年來的最低點。中國倉庫庫存減少了9361公斤，剩餘531211公斤白銀，創下2015年以來的最低庫存水準。
10月份，白銀出口量激增，超過660噸。此舉旨在緩解近期導致白銀價格飆升至歷史新高的供應緊張。這種情況導致上海市場出現現貨溢價，即近期白銀價格高於遠期合約價格，顯示中國現貨供應即將短缺。
上海市場的現貨溢價是近期白銀價格的強勁看漲訊號。我們認為，交易者應考慮做多近期白銀期貨，因為這種價格結構表明，現貨需求遠遠超過供應。這種情況是中國庫存降至2015年以來最低點的直接結果。
鑑於供應緊張，購買白銀期貨買權或相關ETF提供了一種在可控風險下利用潛在價格上漲獲利的途徑。白銀選擇權的隱含波動率已攀升至35%以上，反映出市場對價格大幅波動的預期日益增強。
賣出價外看跌期權也可能是可行的策略，以賺取這筆高額溢價，押注嚴重的庫存短缺將為價格築起支撐。這種情況並非孤立發生；我們認為它受到強烈基本面的支撐。
工業白銀需求依然旺盛，2025年全球太陽能板裝機量可望超過創紀錄的500吉瓦，將嚴重擠壓實體庫存。來自綠色能源轉型帶來的持續需求表明，當前的供應緊張並非暫時的異常現象。
回顧歷史，我們在2015年底中國庫存觸底時也看到了類似的局面。隨後，白銀價格大幅上漲，在2016年夏季之前上漲超過30%。這一歷史先例表明，當前的市場動態可能在未來幾個月內推動白銀價格再次走高。
中國對倫敦的出口創下歷史新高，顯示這並非區域性的供應緊張，而是全球性的供應緊張，這也是COMEX近月期貨價格近期突破每盎司35.50美元的原因。
我們也正在評估利用期貨貼水直接獲利的日曆價差策略。該策略涉及買入近月合約，同時賣出遠月合約，如果供應緊張加劇，這種交易將有利可圖。
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