受美瑞兩國達成新的關稅協議影響，美元兌瑞士法郎匯率跌至約0.7950。該協議將關稅從39%降至15%，提振了瑞士法郎，緩解了先前高關稅帶來的影響。此外，市場普遍預期瑞士國家銀行將在12月維持0%的政策利率，也進一步支撐了瑞士法郎。
貨幣政策的影響
根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，聯準會12月降息25個基點的機率為43%。聯準會官員近期的言論表明，他們對降息的看法不一，一些官員更傾向於將勞動市場風險置於通膨之上。瑞士法郎的價值很大程度上受到瑞士經濟狀況和瑞士國家銀行決策的影響。
瑞士法郎被視為避險貨幣，受益於瑞士穩定的經濟和在全球衝突中的中立立場。經濟數據，尤其是與通膨和成長相關的數據，對其價值有顯著影響。鑑於瑞士對歐元區的經濟依賴，歐元區的經濟政策也會對瑞士法郎產生影響。因此，歐元和瑞士法郎的走勢高度相關。
鑑於新的美瑞關稅協議，我們認為瑞士法郎將獲得重要的基本面支撐。這次關稅從39%的嚴苛稅率降至15%，對瑞士出口導向經濟來說無疑是一劑強心針。據悉，光是2024年，瑞士就向美國出口了超過670億美元的商品。這將為未來幾週瑞郎提供強勁的上漲動力。
瑞士國家銀行穩健的政策更增強了我們對瑞郎的信心。鑑於瑞士近期公佈的2025年10月通膨數據為1.9%，瑞士央行決定維持0%的政策利率不變被視為鷹派立場，這使得瑞郎更具吸引力。我們預計，這種政策穩定性將持續支撐瑞郎匯率，直至12月瑞士央行會議。
市場策略
另一方面，美元正面臨聯準會內部分歧帶來的不確定性。近期公佈的美國非農就業報告顯示，新增就業人數僅9.5萬個，令人失望，印證了人們對勞動市場放緩的擔憂。
聯準會官員在12月是否降息的問題上存在分歧，這帶來了我們可以利用的波動性。對於衍生性商品交易者而言，這種環境表明，逢高賣出美元/瑞郎可能是一種審慎的策略。聯準會相互矛盾的前景可能會增加隱含波動率，從而使選擇權策略更具吸引力。
我們應該考慮買入美元/瑞郎的看跌期權，以押注匯率繼續下跌至0.7800水平。我們也必須記住瑞士央行過去的舉措，例如在2015年突然取消歐元與瑞郎的掛鉤，引發了劇烈的市場動盪。儘管目前情況看似穩定，但歷史經驗提醒我們保持謹慎並管理風險。
政策可能隨時發生突變，這意味著持有波動率多頭部位可能有利可圖。除了歐元/瑞郎之外，瑞郎走強也可能為其他貨幣帶來交易機會。鑑於歐元區2025年10月製造業採購經理人指數(PMI)數據持續低於50榮枯線，顯示製造業處於萎縮狀態，我們認為做空歐元/瑞郎具有潛在價值。這將利用瑞士經濟基本面強勁和歐元區經濟疲軟的雙重因素獲利。
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