英國的預算訊息傳遞一直不明朗，尤其是在潛在的所得稅上調方面。受工黨政府財政政策走向的猜測影響，10年期英國金邊債券與德國國債的利差擴大14個基點，達到186個基點。儘管歐元兌英鎊匯率近期因所得稅稅率預期而下跌，但可能難以跌破0.88。英國10月份CPI數據走軟可能會對英鎊造成額外壓力。
加元穩定性
加拿大預計10月通膨率將有所下降，但核心CPI仍高於加拿大央行2%的目標。本月加幣匯率表現較穩定。本周初市場趨於平靜，美國經濟數據再次成為焦點。美國股指期貨在近期下跌後顯示出潛在的上漲空間，而歐洲股指則大多保持穩定。
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英國政府即將公佈的預算案引發了許多困惑，尤其是在是否會提高主要所得稅方面。10年期英國國債和德國國債殖利率之間的利差已擴大至190個基點，顯示我們認為工黨政府會選擇政治安全而非嚴格的財政控制。這顯示市場普遍認為不會大幅增稅。
儘管受此影響，英鎊小幅走強，但我們認為歐元/英鎊匯率在0.8800附近存在堅實的底部支撐。目前該匯率在0.8815附近交易，似乎沒有理由大幅下跌。市場目光現在聚焦於明天（11月18日）公佈的英國10月份消費者物價指數（CPI）數據。市場預期英國10月通膨率將降至2.5%，較2025年9月的2.8%大幅下降。
如此疲軟的通膨數據將減輕英國央行維持目前4.75%利率的壓力，而維持利率不變可能會導致英鎊走弱。對於交易者而言，這意味著歐元/英鎊可能面臨上行壓力。有鑑於此，一種策略是考慮買入行權價略高於目前水準（例如0.8850）的歐元/英鎊短期看漲選擇權。如果疲軟的通膨報告如我們預期般導致英鎊下跌，那麼這種可控風險的獲利方式就成為可能。請注意，數據發布前隱含波動率可能較高。
市場對財政政策的敏感性
我們只要回顧一下2022年秋季迷你預算案公佈後市場出現的混亂局面，就能明白英國國債和英鎊對財政政策的敏感度。雖然目前的情況遠沒有那麼極端，但那段時期表明，市場信心可以多麼迅速地消散。這段歷史讓交易員們始終保持警惕，並強化了這樣一種觀點：任何被認為寬鬆的財政政策都將受到懲罰。
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