過去五天，黃金（XAU/USD）持續上漲，突破每盎司4,200美元大關，主要受美元走軟和市場風險偏好上升的影響。此前，美國政府停擺問題得到解決，美元下跌，進一步提振了金價。技術分析顯示，金價上漲動能強勁，各項指標均顯示金價可望觸及每盎司4,380美元的歷史新高。若突破4,220美元，將標誌著金價有重大進展，突破10月的阻力位。然而，若金價回落，支撐位可能在4,150美元附近，甚至更低，例如4,100美元和4,050美元。
黃金作為避險資產
黃金歷來被視為價值儲存手段，也被視為避險資產，常用於對沖通貨膨脹和貨幣貶值風險。各國央行是黃金的主要買家，旨在透過多元化儲備來提振經濟信心。2022年，各國央行購買了1,136噸黃金，創下年度最大單年購入量紀錄。黃金價格與美元和美國國債呈負相關關係。美元走弱時，尤其是在地緣政治不確定或經濟衰退擔憂時期，黃金價格通常會上漲。利率下降往往有利於黃金價格上漲，而強勢美元則會抑制其價格，因為黃金以美元計價。
我們曾目睹黃金價格強勁上漲至4,200美元，主要得益於當時美國政府解決停擺問題後美元走弱。截至2025年11月13日，XAU/USD（黃金/美元）在4,310美元附近盤整，略低於先前分析中提到的歷史高點。這種價格走勢表明市場正在暫停，積蓄力量準備進行下一步操作。
央行需求
美元疲軟是早前推動金價上漲的因素，而這趨勢延續至今，在經濟放緩的背景下，美元指數（DXY）目前報98.5。這主要得益於聯準會近期鴿派的政策轉向，聯準會今年已兩度下調聯邦基金利率至3.75%。較低的利率降低了持有無收益黃金的機會成本，使其更具吸引力。
此外，各國央行自2022年創紀錄地購入1,136噸黃金以來，持續的黃金儲備增持趨勢並未放緩。世界黃金協會的數據顯示，各國央行，尤其是新興市場國家的央行，在今年第三季已增持了800噸黃金儲備。這種持續的需求為市場提供了堅實的支撐，限制了潛在的下行空間。
由於金價緊跟著歷史高點4,380美元下方，我們看到選擇權市場的隱含波動率也相應上升。這為交易者提供了一個機會，可以考慮買進買權來押注價格突破，這既能控制風險，又能抓住任何強勁的上漲動能。先前牛市的技術形態表明，突破這一關鍵水平可能很快就會發生。
另一方面，對於那些預期這種盤整局面將持續數週的交易者來說，在4220美元附近的強歷史支撐位下方賣出價外看跌期權可能是一種可行的策略，可以收取期權費。這種方法利用了當前較高的波動性，同時押注強勁的基本面將阻止價格大幅下跌。我們必須保持警惕，央行任何意外的鷹派訊號都可能對這種看漲前景構成挑戰。
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