日本央行計畫提振經濟，目標是在不增稅的情況下增加稅收。行長上田一夫強調，其目標是透過薪資成長和經濟改善來實現溫和通膨。日本央行的目標是實現經濟持續成長，從而透過改善家庭收入和就業狀況，使消費更具韌性，最終將惠及大眾。儘管潛在通膨率正朝著2%的方向發展，但區分成本推動型通膨和需求推動型通膨仍然是一項挑戰。
近期價格上漲及市場趨勢
近期食品價格上漲似乎與原物料成本上升有關，而隨著企業將更高的薪資轉嫁給員工，其他商品價格也隨之上漲。就業市場趨緊和薪資上漲正在形成一個溫和的薪資和通膨成長週期。美元/日圓匯率上漲0.01%，至154.76。日本央行（BoJ）負責貨幣政策，目標是將物價穩定在2%的通膨目標附近。
日本央行自2013年開始實施超寬鬆貨幣政策，透過量化寬鬆和質化寬鬆來刺激經濟。2024年3月，日本央行上調了利率，但由於通膨率超過目標且薪資成長加快，日本央行開始回落這一立場。最新的表態表明，日本央行並不急於大幅提高利率。我們認為這是一個訊號，表明政策制定者將容忍日圓疲軟，以確保薪資成長和通膨的「良性循環」穩固維持。
這表明日本央行將採取耐心策略，這對我們未來幾週的策略具有重要意義。值得注意的是，2025年10月最新公佈的全國核心消費者物價指數（CPI）為2.1%，略高於日本央行的目標。這項數據，加上今年稍早春季「晉升談判」中達成的3.8%的穩健薪資成長，支持了通膨正逐漸由需求驅動的觀點。日本央行認為這是一個成功，不太可能採取突然收緊政策的應對措施。
投資策略與市場機遇
這種政策耐心使得日圓套利交易對交易者頗具吸引力。回顧歷史，我們知道日本央行直到2024年3月才開始政策正常化，目前其政策利率為0.25%，而聯準會的利率則高達4.25%，兩者之間的利率差仍然龐大。
這些因素進一步印證了這個利率差距不會很快縮小的觀點，因此繼續借入日圓投資於美元等高收益貨幣是合理的。鑑於日圓疲軟，政府乾預的風險依然存在，這使得美元/日圓選擇權的隱含波動率居高不下。然而，由於央行釋放出穩健的訊號，實際的日常波動幅度可能仍然較低。這為賣出選擇權（例如短期跨式選擇權）創造了機會，透過押注美元/日圓匯率將維持在一個穩定的區間內（例如152.00至157.00之間）來收取選擇權費。
日圓疲軟和央行的寬鬆政策持續為日本股市提供強勁的順風。日經225年指數在2025年之前表現強勁，有利於出口商，因為他們的海外利潤兌換成日圓後價值更高。我們可以透過買進該指數的買權或做多日經期貨來表達看漲觀點。
此外，這種穩定的政策前景預示著日本國債市場的穩定性。在經歷了2022年和2023年全球債券市場的劇烈波動之後，日本央行目前的立場令人感到安心。交易者不應預期日本公債殖利率會突然飆升，因此短期內避免押注日本公債價格大幅下跌是安全的。
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