歐洲央行執行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾表示，目前利率無需調整，重點應放在核心通膨上。她指出，儘管通膨風險略微上行，但核心通膨仍是關注的焦點。施納貝爾觀察到，食品價格通膨依然強勁，目前不存在持續的通貨緊縮壓力。她強調，歐洲經濟具有積極的潛在成長勢頭，能夠容忍與通膨目標的小幅偏差。
歐元吸引競標
施納貝爾發表演說後，歐元受到小幅追捧，歐元兌美元匯率下跌0.12%，接近1.1570。歐洲央行的主要職責是設定利率並管理貨幣政策，以維持物價穩定在2%左右。當降息不足以穩定價格時，歐洲央行會透過購買資產來實施量化寬鬆政策，這通常會導致歐元貶值。
經濟復甦後，歐洲央行會採取量化緊縮政策，透過停止購買資產並將到期債券的本金再投資，這可能會提振歐元。施納貝爾的最新聲明證實，歐洲央行很可能在可預見的未來維持高利率。我們認為，這一立場是對核心通膨的直接回應，根據最新的2025年10月初步預估值，核心通膨率仍維持在3.1%的高點。這意味著任何關於即將降息的預期都可能是錯誤的。
長期利率預期
這進一步強化了自歐洲央行2024年暫停升息週期以來不斷形成的「利率高企將持續更長時間」的預期。對於衍生性商品交易者而言，這可能意味著需要為短期殖利率曲線趨於平穩或略微上揚做好準備。
一些能夠從利率穩定中獲利的選擇權策略，例如賣出歐元銀行間同業拆借利率（Euribor）期貨的短期跨式選擇權，或許值得考慮。歐元走強，從2025年初的1.10以下攀升至目前的1.1570左右，正是得益於這種政策分歧。我們認為，聯準會正展現出更多轉向降息的跡象，這為歐元創造了有利前景。
因此，做多歐元兌美元看漲期權或看漲期權價差策略，或許能夠為未來幾週歐元進一步上漲提供獲利空間。此外，食品價格持續上漲也至關重要，因為它持續給家庭預算帶來壓力，並推高了整體食品價格指數。
鑑於歐元區2025年第三季GDP成長溫和但維持正面勢頭，預期成長率為0.2%，歐洲央行目前缺乏放鬆貨幣政策的動力。我們將密切關注即將公佈的薪資成長數據，因為這將是歐洲央行關注的下一個關鍵指標。
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