英國勞動市場報告未達預期，失業人數超出預期，9月的就業前景被修正為負面。這一意外的失業潮導致失業率小幅上升。英國薪資成長放緩，使得英格蘭銀行考慮降息以應對疲軟的經濟。根據目前的數據趨勢，英格蘭銀行很可能在12月降息，明年至少還會再降息一次。
校長面臨的挑戰
財政大臣或許能從即將公佈的第三季經濟成長預期中獲得些許安慰，因為近期幾乎所有成長都由政府推動。然而，鑑於過去三年私部門成長乏力，財政大臣月底即將公佈的新預算案仍面臨嚴峻挑戰。這些經濟狀況預示著英鎊進一步貶值的風險。
近期數據顯示，英國勞動市場明顯疲軟。根據國家統計局的最新數據，失業率意外攀升至4.4%，而上月的失業人數也被進一步下調。這顯示經濟正在降溫，未能達到預期的強勁成長趨勢。
這種放緩也反映在薪資水平上，儘管通膨率仍維持在5.0%的高位，但年工資成長率已放緩至5.2%。家庭實際收入的縮水令人擔憂，也為英格蘭銀行採取行動提供了明確的理由。我們先前也曾看到類似的模式：消費者健康狀況的惡化預示著更為鴿派的貨幣政策立場。
市場目前普遍預期英國央行將於下月降息。基於SONIA期貨的衍生性商品市場目前定價顯示，12月會議上降息25個基點的機率超過85%。這預示著低利率將持續一段時間，預計2026年初至少還會降息一次。
英鎊面臨的下行風險
鑑於這些不利因素，我們認為未來幾週英鎊面臨的風險偏向下行。交易者應考慮佈局以應對英鎊進一步貶值，例如買入以美元或歐元為標的的英鎊看跌期權。這些工具可以從英鎊貶值中獲利，同時限制前期風險。
我們還記得，2023年底，當類似的疲軟數據出現時，英鎊反應強烈，導致大幅下跌。在即將於明天公佈的第三季經濟成長初步預期以及月底財政大臣公佈的新預算案之前，選擇權市場的隱含波動率已經開始上升。這兩件事很可能成為英鎊下一步走勢的主要催化劑。
近三年來，私部門幾乎沒有成長，大部分經濟成長都來自政府支出。經濟學家預測第三季經濟成長率僅0.1%，如果預測成真，將進一步加劇對經濟前景的悲觀預期。任何低於預期的低迷數據都可能加速英鎊的下跌。
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