油價上漲，ICE布蘭特原油收盤上漲超過1.4%，突破每桶65美元。市場走強主要源自於成品油價格上漲，汽油和天然氣裂解價差因供應擔憂而走高。持續的地緣政治緊張局勢，烏克蘭無人機對俄羅斯煉油廠的持續襲擊引發了市場擔憂，主要集中在中間餾分油方面。
美國對盧克石油公司和俄羅斯石油公司實施的製裁，影響到俄羅斯境外的煉油資產，加劇了這些擔憂。由於制裁，俄羅斯原油運輸面臨不確定性。數據顯示，俄羅斯原油運輸量下降，四周平均值降至9月中旬以來的最低水平，對中國和印度的出口量也有所減少。然而，許多俄羅斯海運貨物的目的地尚不明確，最終可能運往印度或中國。
歐佩克即將發布月度石油市場報告，詳細預測至2026年的市場趨勢。美國能源資訊署也將發布短期能源展望，其中包括美國油氣供應預測。美國石油協會將發布每周美國原油和成品油庫存數據，該數據因公共假期而推遲發布。
布蘭特原油價格維持在每桶65美元上方，我們看到的真正強勢體現在汽油和柴油等成品油上。煉油廠獲利能力的關鍵指標——3:2:1裂解價差——穩定在每桶35美元以上，這是自夏季以來的最高水準。這顯示市場更關注燃料供應，而非原油本身的供應。
烏克蘭無人機持續襲擊俄羅斯煉油廠，導致成品油市場供應異常緊張，推高了市場價格。這讓我們想起2024年初類似的攻擊事件，任何攻擊升級的跡像都可能進一步推高柴油和汽油價格。目前，這些供應風險蓋過了原油本身更根本的悲觀前景。
俄羅斯出口數據受到密切關注。我們看到俄羅斯海運原油出口量下降至每日約320萬桶，但這項數據的可靠性正在降低。其中相當一部分原油由未申報目的地的油輪運輸，這是最終向亞洲買家供應原油的影子船隊的典型特徵。這導致官方追蹤數據與實際市場供應量之間出現脫節。
歐佩克和美國能源資訊署（EIA）今日發布的報告對於確定今年剩餘時間的市場走向至關重要。我們將密切關注兩者之間典型的背離，EIA的數據可能預示著美國頁岩油產量強勁，其近期產量已超過1350萬桶/日。任何一家機構對需求的意外下調都可能暫時阻止這波漲勢。
鑑於成品油價格強勁而原油價格疲軟，交易員應考慮利用裂解價差維持在較大水準。這可能包括做多汽油或柴油期貨，同時做空布蘭特原油或WTI原油期貨。此策略將押注點差集中在煉油利潤率上，而煉油利潤率是目前市場的主要驅動因素。
對於那些希望直接交易原油價格的投資者而言，高度的不確定性表明，使用選擇權來控制風險更為合適。買入2026年1月到期的布蘭特原油買權價差，目標價位可能在70-75美元區間，既能從物價上漲中獲利，又能限制支付的選擇權費。即將公佈的API庫存數據將是下一個主要催化劑，產品庫存的再次減少將支持這一觀點。
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