本周初，美元走勢漲跌互現。美國政府停擺談判可能突破，提振了股市。此外，中國解除對部分稀土的出口禁令也對風險資產產生正面影響，大宗商品/高貝塔係數外匯資產走強。相反，日圓和瑞士法郎表現不佳，主要債券市場也呈現疲軟趨勢。美元指數（DXY）自9月中旬以來的漲勢似乎正在減弱，上週的漲幅在200日均線附近遭遇阻力。儘管ISM數據強勁，但疲軟的勞動市場和消費者信心數據令美元前景承壓。密西根大學信心指數的暴跌可能與黨派政治有關，但也反映了美國經濟的不平衡。對整體市場估值的擔憂可能會影響富裕美國人的消費活動，從而加劇美元的謹慎情緒。
經濟新聞和市場預期
近期沒有重大經濟消息對美元有利，政府重啟談判的進展可能會加劇市場對美元的謹慎情緒。這是因為關鍵數據的發布可能會影響市場對聯準會年底降息的預期。今日日曆風險較低，加上陣亡將士紀念日/退伍軍人節的紀念活動，可能會降低市場交投活躍度。截至2025年11月10日，隨著市場風險偏好改善，美元走勢呈現喜憂參半的訊號。我們看到與大宗商品相關的貨幣走強，而日圓和瑞士法郎等避險貨幣則表現落後。這種轉變與華盛頓在政府重啟協議方面可能取得的進展有關，而這項進展正在提振股市。
美元自2025年9月中旬開始的上漲勢頭似乎正在減弱，此前美元指數（DXY）未能突破107附近的關鍵阻力位。儘管一些製造業數據表現強勁，但近期公佈的經濟報告卻描繪出一幅更令人擔憂的景象。例如，最新的10月就業報告顯示，美國僅新增95,000個就業崗位，遠低於預期的180,000個，這表明勞動力市場正在降溫。
市場情緒與策略
這種經濟疲軟反映在消費者信心上，消費者信心已大幅下降。我們認為這是「K型」經濟的體現，即富裕家庭的境況遠好於低收入家庭。這與2020年代初疫情後復甦階段的分化現象如出一轍，為整體消費支出奠定了不穩定的基礎。
對於交易員而言，這意味著對美元保持謹慎可能是必要的。由於核心通膨率上月已降至3.1%，聯準會有更大的空間考慮降息。聯邦基金期貨目前顯示，2026年3月降息的可能性為65%，但一旦政府重新開始發布關鍵經濟數據，此機率將出現劇烈波動。
有鑑於此，我們認為透過買權賣出美元，以澳元等高貝塔係數貨幣為標的，可能是一種審慎的策略。未來數據的不確定性表明隱含波動率可能會上升，這使得做多波動率部位（例如主要美元貨幣對的跨式選擇權）更具吸引力。一旦遲遲未公佈的經濟報告最終發布，市場無論出現大幅波動（無論朝哪個方向），這些部位都將受益。
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