聯準會降息利好黃金等無收益資產。美元指數維持在99.55附近，表現疲軟。近期參議院批准的臨時撥款法案略微打壓了美元，因為市場傾向於風險更高的資產。
黃金價格在20日均線附近（約3,981美元/盎司）獲得支撐。14日相對強弱指數（RSI）顯示金價橫盤整理，在40-60之間波動。10月28日接近3888.62美元的高點是黃金的關鍵支撐位。歷史最高點4380美元構成主要阻力。黃金被視為價值儲存手段和動盪時期的避險資產。
各國央行持有最多的黃金，2022年增加了1,136噸黃金，價值700億美元。黃金價格與美元和美國國債呈負相關。隨著美元走弱，金價通常會上漲，尤其是在利率較低的情況下。
交易者潛在策略：隨著金價逼近4,080美元，我們認為這是市場對聯準會12月再次降息的直接反應。市場預期降息機率為64.6%，這將是聯準會連續第三次降息，預示著寬鬆週期的正式開啟。這種環境對無收益資產極為有利。
最新的2025年10月消費者物價指數（CPI）數據顯示，通膨率已降至2.8%，進一步印證了聯準會仍有降息空間的觀點。歷史經驗表明，我們在2019年的寬鬆週期中也觀察到了類似的模式，當時金價在首次降息後的幾個月內大幅上漲。
美元走軟（目前美元指數DXY接近99.55）也讓黃金對外國投資者更具吸引力。對於衍生性商品交易者而言，這表示在12月會議召開前應保持看漲但謹慎的態度。
相對強弱指數（RSI）顯示金價處於橫盤整理狀態，因此目前尚無法確定會大幅波動。牛市買權價差策略可能有效，例如買入12月到期的4,100美元買權，同時賣出4,300美元買權以降低入場成本。此策略使我們能夠從價格上漲至接近4,380美元的歷史高點中獲利，同時在價格維持區間震盪時控制風險。
下檔方面，3,981美元附近的支撐位是需要密切關注的關鍵區域。任何跌破該支撐位都可能表示目前的上漲動能正在減弱。我們也應考慮到，各國央行延續了2022年以來的強勁購買趨勢，世界黃金協會截至2025年第三季的數據顯示，新興市場的需求持續存在。
對於持有期貨多頭部位的投資人而言，買進行使價低於10月28日高點3,888.62美元的看跌選擇權可以作為一種低成本的避險手段。這可以防範聯準會任何意外的鷹派政策或美元的突然反彈。
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