日本首相經濟顧問相田卓司建議日本央行不要在12月升息，並指出如果預期2026財年經濟成長，那麼1月升息更為合適。受市場風險偏好情緒提振，美元兌日圓匯率上漲0.33%，至153.93。
日本央行的貨幣政策
日本央行（日本央行）制定貨幣政策旨在確保物價穩定，目標是將通膨率維持在2%左右。自2013年以來，日本央行一直奉行超寬鬆貨幣政策，透過量化寬鬆和質化寬鬆（QQE）來刺激經濟。這包括在2016年引入負利率並控制10年期公債殖利率。
2024年3月，日本央行提高利率，標誌著其政策策略的轉變。由於其他央行採取了相反的政策（提高利率以應對高通膨），日本央行的政策導致日圓對其他貨幣貶值。2024年，隨著日本央行逐步退出超寬鬆貨幣政策，日圓貶值趨勢開始逆轉。
促使日本央行退出超寬鬆政策的部分原因是日圓貶值和全球能源價格上漲，導致通膨率超過其目標，而國內工資上漲也進一步影響了這項決定。有消息稱，日本央行可能將下次升息延後至2026年1月，因此12月升息的可能性現在看來不大。市場似乎已經消化了這個預期，日圓走弱，美元兌日圓匯率攀升至153.93。這種預期轉變是我們未來幾週需要重點關注的因素。
外匯衍生性商品策略
政策制定者採取的謹慎立場似乎有其合理性，最新的數據顯示，日本央行2025年10月的全國核心通膨率已降至2.7%，而秋季薪資談判的初步報告顯示，漲幅將比年初的激進加薪更為溫和。這使得日本央行有理由等待並收集更多信息，然後再進一步收緊政策。
對於我們這些交易外匯衍生性商品的人來說，這意味著日圓短期內將繼續走弱。因此，考慮買入12月底或1月初到期的美元/日圓買權，以利用不斷擴大的利差獲利，或許是明智之舉。
日本央行下個月維持「鴿派立場」的可能性，將為這項策略提供明顯的利多。我們還記得2024年3月那次歷史性的政策轉變，它結束了長達八年的負利率，但利率正常化的道路是漸進的。
美元/日圓目前的水準仍低於160關口，而我們曾預測日本政府會在2024年底對該價位進行重大干預。這表明，在當局介入之前，美元/日圓可能還有上漲空間。這種情況也對日本股市有利，因為日圓走軟會提振日本主要出口商的海外利潤。
因此，我們應該考慮買進日經225指數的買權或做多期貨部位。有利的匯率加上持續低迷的國內借貸成本，可能會推動年底股市上漲。與美國的政策分歧也強化了這項策略，Fed已暗示利率將在2026年之前維持在高點。
截至上次會議，聯準會基金利率目標維持在5.25%-5.50%的區間，這為美元創造了顯著的收益率優勢。這一基本面支撐了對美元/日圓以及日本股市的看漲觀點。
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