10月份，中國貿易順差為6,404億元人民幣，較上年同期的6,454.7億元下降。其中，出口較去年同期下降0.8%，進口年增1.4%。以美元計價，10月中國貿易順差低於預期，為900.7億美元，低於預期的956億美元。其中，出口年增1.1%，進口年增1.0%。
澳元走弱
受這些數據影響，澳幣兌美元貨幣對下跌0.09%，報0.6473。近幾日，澳幣兌主要貨幣走弱，尤其是兌日圓。市場對中國10月貿易順差的預期中位數預計將擴大至956億美元。預計出口和進口成長率分別為3%和3.2%。受美國勞動市場數據影響，美元走軟，澳幣兌美元匯率出現上漲。如果中國貿易數據超出預期，可能會提振澳元，並測試阻力位。影響澳元走勢的關鍵因素包括利率、鐵礦石價格和中國經濟表現。這些因素的變化可能會顯著影響澳元兌全球貨幣的匯率。
澳元面臨下行壓力
鑑於10月份中國貿易數據令人失望，我們看到全球需求放緩的明顯訊號，且情況比預期更為嚴重。澳元兌美元的立即下跌是合乎邏輯的反應，我們預計未來幾週澳元將持續承壓。這並非個別數據，而是疲軟趨勢的確認。其他近期數據也強化了這一觀點，例如，中國財新製造業採購經理人指數（PMI）2025年10月指數跌至49.5，六個月來首次跌入收縮區間。這顯示工廠活動正在萎縮，直接解釋了工業商品進口成長的下滑。
我們將1.0%的進口成長率視為工業進一步疲軟的領先指標。因此，我們正密切關注鐵礦石價格，因為鐵礦石價格對澳元估值至關重要。在經歷了一段時間的強勢上漲後，由於中國主要鋼廠下調了2026年第一季的產量預期，新加坡交易所的鋼價近期跌破每噸120美元。這一對澳洲主要出口產品的基本面壓力將對澳元構成顯著的下行阻力。
從貨幣政策前景來看，疲軟的外部環境改變了澳洲儲備銀行（RBA）的決策考量。在經歷了2023年和2024年的激進升息週期後，市場現在開始預期澳儲行在2026年上半年降息的可能性更高。這種與依然謹慎的聯準會政策分歧，應該會進一步打壓澳元兌美元匯率。
對於衍生性商品頭寸，我們認為買進2026年1月到期的澳元/美元看跌選擇權是避險的有效策略。目標行權價設定在0.6400心理關卡附近，可以提供良好的風險回報比，從而把握澳元/美元跌至2024年中期以來最低點的潛在機會。隱含波動率可能上升，因此建議近期建立這些部位。
此外，我們認為貨幣交叉市場存在機會，尤其是做空澳元/日圓貨幣對。隨著對中國經濟的擔憂蔓延至全球市場，避險情緒通常會推高日圓作為避險貨幣的地位。這種交易策略使我們能夠同時利用澳元疲軟和更廣泛的避險情緒獲利。
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