市場洞察 
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週三，受英國財政大臣雷切爾·里夫斯發表預算前講話的影響，英鎊兌日圓匯率一度下跌，隨後出現反彈。目前英鎊兌日圓匯率在200.60附近徘徊，從盤中低點199.07回升。英國經濟成長動能得益於最新的採購經理人指數（PMI）數據。10月服務業PMI升至52.3，高於先前的初值和上月水準；綜合PMI達到52.2，創下5月以來的最高水準。
英格蘭銀行即將做出的決定
市場關注的焦點是英國央行（BoE）的利率決議，市場預期利率將維持在4.00%不變。少數投資者預測，鑑於通膨壓力，利率將下調25個基點。在日本，日本央行（BoJ）公佈了近期會議紀要，維持利率在0.50%不變。紀要顯示，決策者認為當前利率偏低，並支持根據經濟狀況逐步調高利率。日本2026財年面臨成長下行風險，而核心通膨率正緩慢朝2%的目標邁進。英國央行下次會議將宣布利率決議，市場預期利率將維持在4%不變。
經濟指標與中央銀行政策
我們眼下最關注的是英國央行將於2025年11月6日（週二）公佈的利率決議。儘管市場普遍預期維持利率在4.00%不變，但強於預期的英國採購經理人指數（PMI）數據顯示，英國經濟比先前預想的更具韌性。這降低了意外降息的可能性，並可能為英鎊提供短期支撐。
我們正密切關注英國通膨數據，截至2025年10月最新公佈的數據，通膨率仍維持在2.9%的水平，遠高於英國央行2%的目標。此外，平均每週收入成長率持續維持在4.7%，這也加劇了英國央行的謹慎態度。在這種經濟背景下，決策者很難在近期內找到理由放鬆貨幣政策。
另一方面，日本央行顯然正在釋放訊號，顯示將逐步退出超寬鬆貨幣政策。近期公佈的會議紀要強化了逐步升息的趨勢，這將在中期內提振日圓匯率。英國央行維持利率不變而日本央行升息的政策分歧，為未來幾個月的市場格局創造了引人注目的局面。
數據顯示，日本核心通膨率已連續一年多維持在2%以上，這與過去幾十年來持續的通貨緊縮趨勢截然不同。例如，2020年日本核心CPI為-0.9%，凸顯了我們目前所目睹的政策劇變。日本央行正在對這一新局勢做出反應，儘管速度較為緩慢。
鑑於目前英鎊仍處於明顯的利差之下，英鎊兌日圓匯率短期內不太可能大幅下跌。然而，雙方立場的變化表明，英鎊兌日圓匯率可能在201-202附近形成支撐。我們認為，賣出行權價高於203的買權，既能賺取選擇權費，又能有效控制風險，不失為一種審慎的策略。
我們也必須考慮該貨幣對的歷史波動性，尤其是在央行政策變動時期，例如2022年末的劇烈波動。當前情況與之類似，這意味著買入長期看跌期權可能是一種有效的對沖手段。如果日本央行決定加快緊縮週期，這將保護投資組合免受日圓超預期升值的影響。
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