日本首相高市亮司宣布了明年夏季新的經濟成長策略後，日圓承壓。據華僑銀行分析師張慧玲和黃文傑稱，美元兌日圓匯率最新報154.53。
政府的經濟戰略
政府的目標是在不提高稅率的情況下增加稅收收入，並促進公私合營投資。日本央行政策正常化進程的延遲、財政負擔加重、社會和國防開支增加以及可能提前舉行大選等因素，都可能對日圓構成下行壓力。高市亮司的支持率高達74%。
財務大臣片山健治表達了對外匯市場趨勢的緊迫感，這有助於緩解日圓的部分跌幅。雖然口頭幹預或許能夠減緩日圓的下跌，但不太可能扭轉市場趨勢。鑑於日元空頭仍保持謹慎，建議密切注意新任財務大臣的干預策略。
美元/日圓匯率若要下跌，需要美元走弱以及日本央行採取更激進的政策立場。當前日線動能顯示出輕微的上漲趨勢，相對強弱指數（RSI）接近超買區域。關鍵支撐位在153.30，以及151.60至151.80之間。
新政府的成長策略正對日圓構成下行壓力，推動美元兌日圓匯率逼近154.53。首相高市一成提出的在不增稅的情況下刺激經濟的計劃，意味著政府將增加支出，日本央行也將推遲任何緊縮政策的舉措。我們認為，從根本上講，這將在短期內對日元構成利空。
利率缺口及市場反應
關鍵的基本驅動因素仍然是美日之間巨大的利率差距。最新數據顯示，美國10年期公債殖利率穩定在4.6%左右，而日本10年期公債殖利率僅1.1%，因此利好美元的套利交易仍極具吸引力。
日本2025年10月的通膨數據維持在2.9%的低位，令日本央行處境艱難，但迄今為止，央行並未發出任何緊急升息的訊號。財務大臣片山正樹口頭警告要「高度重視」匯率走勢，這一點不容忽視。
我們還記得，在2022年末和2024年中期，日本財務省曾多次出手幹預，大量購買日圓以捍衛日圓匯率。雖然單憑口頭警告可能只會減緩美元/日圓的上漲速度，但實際幹預的威脅將使交易員謹慎行事，避免過度推高該貨幣對。
鑑於目前溫和的上漲勢頭，交易者可以考慮買入美元/日圓看漲期權，以把握進一步上漲至155水平的潛力。該策略既能參與市場上漲，又能控制風險，以防財政部突然幹預。
新首相的高支持率表明，她以成長為導向的政策將獲得強有力的支持，有利於日圓走弱。為了對沖幹預可能導致的劇烈逆轉風險，買入看跌期權是一種審慎的策略。如果口頭警告升級為實際行動，此舉可以提供下行保護，並可能將美元/日圓推回153.30的支撐位附近。
政府的成長計畫與財政部的警告之間存在矛盾訊號，這可能會加劇市場波動，也可能使基於波動率的策略更具吸引力。我們還必須關注美元的走勢，因為美元/日圓的大幅下跌可能需要美元走弱。
上週五略顯疲軟的美國就業報告降低了市場對聯準會進一步升息的預期。這可能抑制了該貨幣對的上漲勢頭，並解釋了為什麼其上漲勢頭並不強勁。
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