日圓兌美元匯率從2月以來的低點小幅回升。上週，日本央行總裁上田一夫暗示可能在12月或1月升息，或將穩定日圓。然而，日本央行何時升息仍存在不確定性，加上日本新首相激進的財政計劃，可能會限制日圓升值。美元則受益於聯準會的鷹派立場，美元兌日圓匯率走強。
日本央行升息的不確定性
由於首相採取了刺激經濟的政策，日本央行對進一步升息仍持謹慎態度。近期數據顯示，東京核心消費者物價指數(CPI)超過了日本央行2%的目標，這可能為收緊貨幣政策提供了理由。儘管如此，在美元強勁支撐下，潛在的貨幹預可能會限制日圓的跌幅。
美元指數維持上漲趨勢，這得益於聯準會主席鮑威爾駁斥了市場對降息的預期。美國政府持續停擺引發了人們對經濟的擔憂，可能會影響美元的持續上漲。從技術層面來看，美元/日圓突破了關鍵阻力位，顯示可能進一步上漲。支撐位可能在154.00附近。
日本央行從極度寬鬆的貨幣政策轉向升息，正值日圓貶值、通膨上升以及日本工資成長潛力巨大的背景下。
美元兌日圓走強
美元兌日圓匯率堅挺，聯準會似乎仍堅持其鷹派立場。2025年10月美國非農業就業數據顯示勞動市場表現強勁，新增就業人數21萬個，使得聯準會幾乎沒有理由暗示12月降息。這一基本面表明，交易員可以預期美元/日圓將繼續保持潛在強勢。
另一方面，日本央行面臨壓力，因為日本10月份核心CPI為2.9%，遠高於其目標。日本央行總裁上田文雄暗示未來兩個月可能升息，這項暗示比年初時更受重視。這為美元/日圓匯率設定了潛在上限，使得未來幾週買入行使價高於155.00的看漲選擇權風險更大。
我們不能忘記，在2022年底，當美元/日圓匯率處於類似區間時，日本財務省直接幹預後日圓曾出現大幅反彈。鑑於目前美元/日圓匯率徘徊在154.00上方，類似政策衝擊的風險依然存在，這意味著持有美元/日圓多頭頭寸將面臨顯著的尾部風險。
交易者應考慮買入價外日圓買權或美元/日圓看跌選擇權，以對衝突發的政策衝擊。日本首相高市亮司的刺激政策議程令日本央行的政策走向更加複雜，其內閣近期批准了超過15兆日圓的補充預算。這項財政支出可能會抵消貨幣緊縮政策的影響，從而可能推遲升息並抑制日圓走低。
這種政策分歧是自日本央行2024年3月首次升息以來，美元/日圓匯率一直維持在高點的關鍵原因之一。此外，我們也密切關注美國政府的停擺，目前停擺已持續一個多月，幾乎沒有解決的跡象。
長期停擺可能會對美國經濟數據造成壓力，並可能迫使聯準會軟化其鷹派立場。這是一個重要的國內風險，可能會限制美元兌所有貨幣（包括日圓）的進一步上漲。
由於該貨幣對守住了關鍵技術位154.00上方，因此測試155.00似乎並非不可能。然而，考慮到日本央行幹預的高風險以及其行動時間表的不確定性，交易者可能會考慮牛市看漲期權價差等策略。
這不僅能讓交易者參與到匯價進一步上漲至155.00的行情中，又能在日本當局決定幹預時限制潛在損失。
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