週一亞洲早盤交易時段，美元指數（DXY，衡量美元兌一籃子六種貨幣的匯率）在99.75附近波動。美元指數上漲歸因於聯準會的鷹派立場，交易員正等待美國10月ISM製造業採購經理人指數（PMI）的發布。聯準會近期已降息25個基點，但表示可能是今年最後一次降息。聯準會做出這項決定是出於進一步了解經濟情勢後再調整利率的考量。
聯準會官員言論的影響
反對降息的聯準會官員，例如達拉斯聯邦儲備銀行主席洛里·洛根和克利夫蘭聯邦儲備銀行主席貝絲·哈馬克，發表的言論推高了美元的強勢。市場對12月降息的預期有所下降，機率從上週的93%降至68%。持續六週的美國政府停擺可能會壓低美元指數（DXY）。美元是美國的官方貨幣，也是全球廣泛使用的貨幣，佔所有外匯交易的88%，截至2022年，每日平均交易額達6.6兆美元。
經濟指標和聯準會的貨幣政策持續影響美元的價值。回顧一兩年前的這個時候，由於聯準會暗示將暫停降息，美元指數一度突破99.50。而今天，2025年11月3日，情況截然不同，美元指數穩定在106.30附近。這凸顯了美元在2024年持續走強的時期，而這主要得益於長期高利率環境。
當時官員們的鷹派立場清晰地表明了隨後將採取的抗通膨措施。我們已經看到了成效，2025年9月的最新核心個人消費支出（PCE）指數維持在2.8%的高位，遠高於聯準會的目標。鑑於最新就業報告顯示失業率已攀升至4.2%，聯準會目前處境艱難，只能暫時維持利率不變。
國債殖利率對美元的影響
這造成了一個充滿挑戰的環境，聯準會的下一步確實存在不確定性，這與2023年底市場主要關注降息時機的情況截然不同。對於衍生性商品交易者而言，這意味著應採取能夠從波動性中獲利的策略，因為任何重大數據發布都可能導致美元劇烈波動。
諸如歐元兌美元等主要貨幣對的跨式選擇權或勒式選擇權策略，或許能夠有效利用這種不確定性。目前徘徊在4.5%左右的10年期美國公債殖利率，仍比德國或日本公債提供顯著的溢價。這種收益率差為美元提供了強勁的潛在支撐，因此長期做空美元風險較高。
交易者應密切注意這些利差，因為任何利差收窄都可能預示著市場動能的轉變。我們也應該記住風險，例如美元匯率低於100時曾令人擔憂的政府停擺。雖然這個問題已經解決，但我們現在又面臨著圍繞美國債務上限的新一輪辯論，預計將於2026年第一季推出。
任何政治僵局的跡像都可能迅速削弱美元的強勢，從而創造短期拋售機會。
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