中美貿易發展的影響
中美貿易的正面進展正在影響市場風險偏好，這可能會降低對黃金作為避險資產的需求。聯準會近期已將基準隔夜借貸利率下調至3.75%-4.0%的區間。市場預期未來可能進一步降息，認為12月降息的可能性高達63%。
全球黃金需求影響金價，而各國央行則是重要的黃金持有者。2022年，各國央行新增黃金儲備1,136噸，價值約700億美元。中國、印度和土耳其等新興經濟體正迅速增加黃金儲備。
黃金與美元及美國公債（兩大主要儲備資產）呈負相關關係。金價受多種因素影響，包括地緣政治不穩定和經濟狀況。由於黃金以美元計價，其價格通常受美元走勢的影響。
鑑於金價已跌至每盎司3965美元左右，我們目前的判斷應為看跌。美中貿易緊張局勢緩和以及聯準會暗示可能暫停降息，削弱了金價的兩大支撐。我們認為這是未來幾週金價進一步下跌的良機。
目前市場預期12月降息的可能性為63%，但鑑於聯準會的表態，我們認為這一預期過高。我們需要密切關注即將公佈的10月通膨數據。如果核心通膨率像近幾個月一樣持續高於3.5%，那麼12月降息的可能性將大幅下降，從而推高美元，並打壓金價下跌。
市場策略與預測
儘管中國商品關稅下調對黃金而言是個負面消息，但我們應該記住這些協議的脆弱性，回顧2020年「第一階段」協議喜憂參半的結果。這次休戰可能是暫時的，這意味著任何受此消息提振的市場大幅上漲都可能只是曇花一現。
然而，就目前而言，隨著避險需求減弱，黃金的走勢似乎更傾向於下跌。如果要直接做空，我們可以考慮買入看跌期權。如果金價跌破關鍵的4000美元關口，買入12月到期、行使價在3900美元左右的看跌期權可能是一個有效的策略。
這將受益於聯準會鷹派立場和風險偏好上升所推動的金價持續下跌。或者，對於更保守、更適合橫盤或下跌走勢的策略，我們可以考慮賣出買權價差。建構行使價高於4000美元心理關卡的價差，可以讓我們收取選擇權費。
只要未來幾週黃金沒有大幅反彈，這種策略就能獲利。我們也必須注意今天公佈的美國ISM製造業採購經理人指數（PMI）。如果該數據弱於預期，美元走軟可能會為黃金帶來短暫的反彈。
我們剛剛看到，2024年10月份的ISM製造業PMI數據為49.2，因此，如果該數據低於這一水平，可能會為我們建立新的空頭頭寸提供更好的入場點。
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