本週油價預計將走低，市場參與者正在評估美國制裁對俄羅斯石油供應的影響。市場對俄羅斯石油供應大幅減少仍持懷疑態度。歐佩克+預計將核准12月每日增產13.7萬桶。這是因為中美領導人正在進行磋商，據報道，俄羅斯對華石油出口並未被納入討論範圍。中國目前每日進口200萬桶俄羅斯石油，如果印度減少進口，中國可能會增加採購量。
歐佩克+供應決策
預計歐佩克+的決定將加劇市場對2026年石油供應大幅過剩的擔憂。對俄羅斯的製裁仍然是影響這項決定的關鍵因素，因為供應中斷可能會改變市場前景。由於對俄羅斯柴油製裁的不確定性，中間餾分油市場受到支撐，價格居高不下。
自10月中旬以來，洲際交易所（ICE）柴油裂解價差大幅上漲，目前維持在每桶30美元左右。在ARA地區，柴油庫存環比增加10.9萬噸，與五年平均的差距進一步擴大。新加坡的中間餾分油庫存上週減少了625萬桶。隨著2025年進入最後幾個月，原油前景似乎黯淡。
價格走勢表明，我們並不認為美國的製裁會對俄羅斯石油的供應造成顯著影響。川普總統和習近平主席最近的會晤似乎證實，中國每天約200萬桶的進口量目前是安全的。外界普遍預期，本週日舉行的歐佩克+會議將為12月份的市場增加每日13.7萬桶的石油供應。此舉可能進一步打壓油價，加劇供應過剩，我們預期這種情況將持續到2026年。
供應過剩的趨勢日益明顯，近期數據顯示，全球石油庫存上月增加了超過3,000萬桶。
市場策略和庫存洞察
有鑑於此，交易員可能會考慮賣出原油期貨或買入看跌期權，以應對潛在的價格下跌。與2022年布蘭特原油價格飆升至120美元以上時引發的恐慌不同，目前市場對供應風險的擔憂似乎要低得多。
近期數據顯示，俄羅斯海運原油出口量達到製裁解除後的最高水平，為每日370萬桶，這進一步支持了這種看跌觀點。然而，柴油和瓦斯油等成品油的情況則有所不同。俄羅斯柴油出口持續存在的不確定性支撐了中間餾分油裂解價差。
洲際交易所（ICE）瓦斯油裂解價差穩定在每桶30美元左右，這是自2024年初市場波動以來我們從未見過的水平。庫存資料發出喜憂參半的訊號，歐洲ARA樞紐的庫存最近增加了10.9萬噸。相較之下，新加坡庫存大幅下降了625萬桶，而美國能源資訊署（EIA）的最新報告顯示，美國餾分油庫存意外下降，導致市場供應緊張。
這種分歧表明，在未來幾週內，做多餾分油裂解價差、買入柴油期貨同時賣出原油期貨可能是一種有效的策略。
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