日本9月零售貿易年增0.5%，低於預期的0.7%。零售銷售的疲軟表現凸顯了其成長率低於預期。美元匯率在聯準會降息預期波動中維持穩定，12月降息的可能性為71%，高於前一日的66%。同時，黃金價格維持週跌幅，但預計將連續第三個月上漲。
加密貨幣市場的變化
在加密貨幣市場，狗狗幣、柴犬幣和佩佩蛙等網路迷因幣在整體市場低迷期間遭受損失。儘管市場波動，但受樂觀情緒支撐，Zcash 價格持續攀升，目前交易價格約為 360 美元。在最近的一次會議上，中美兩國討論了貿易問題，中國同意降低芬太尼關稅並推遲部分出口管制措施。作為回應，美國保證繼續向中國出口大豆。日本 9 月零售銷售數據低於預期，年成長僅 0.5%，這印證了我們幾個月來觀察到的情況：日本消費支出疲軟，給國內經濟帶來壓力。這一趨勢表明，任何經濟復甦都仍然非常脆弱。
政策困境及其對市場的影響
這使得日本央行處境艱難，因為其政策利率多年來一直維持在接近零的水平，可用的政策工具十分有限。日本央行持續的不確定性導致日圓走弱，這也解釋了為何歐元/日圓等貨幣對的交易價格接近歷史高點。我們在2023年和2024年都看到了類似的政策猶豫，而這種情況似乎並沒有太大改變。
相較之下，市場對聯準會的預期正在迅速轉變，目前市場預期聯準會在12月降息的可能性超過70%。此前，美國9月公佈的通膨數據顯示核心通膨率小幅下降至2.6%，這為聯準會考慮寬鬆政策提供了更多空間。聯準會可能採取鴿派立場，而日本央行則保持政策穩定，兩者之間日益擴大的分歧是值得關注的關鍵動態。
這種政策分歧可能導致主要貨幣對，尤其是美元/日圓，造成更大的波動。鑑於芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）目前處於15左右的相對低位，能夠從價格大幅波動中獲利的期權策略可能頗具吸引力。這與2025年初VIX指數飆升時市場出現的動盪局面截然不同。
黃金仍處於兩難的境地，試圖突破4,000美元關卡。聯準會降息的預期對金價構成支撐，但強勢美元則構成了顯著的阻力。未來幾週，市場是否會完全接受美國政策轉向的預期，可能決定金價能否出現突破。
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