美國西德州中質原油（WTI）價格上漲至每桶60.40美元，連續三天下跌後上漲0.55%。此次上漲歸因於美國原油庫存降幅超出預期以及市場預期聯準會將降息。根據美國能源資訊署（EIA）數據顯示，截至10月24日當週，美國原油庫存減少了約690萬桶。這與美國石油協會（API）報告的減少400萬桶的數據形成對比。目前美國原油庫存比五年季節平均低約6%，其中汽油和餾分油庫存降幅顯著。
聯準會降息的影響
市場預期聯準會將降息25個基點，支撐了WTI原油價格走高。降息可能會削弱美元，降低油價，進而提振全球需求。然而，歐佩克+在12月可能增產約13.7萬桶/日，可能會限製油價上漲。WTI原油在59.49美元附近的100週期簡單移動平均線附近找到支撐。突破60.84美元可能帶來進一步上漲，跌破59.49美元則可能引發新一輪拋售。下一個支撐位在10月20日的低點55.97美元。
回顧2019年10月下旬，我們看到庫存大幅下降690萬桶以及聯準會確認降息，為WTI原油發出了強烈的看漲訊號。如今，情況有所不同，上週EIA公佈的最新數據顯示，WTI原油庫存意外增加了210萬桶。目前的趨勢表明，隨著冬季的臨近，近期需求可能會減弱。
貨幣政策環境與石油價格
貨幣政策環境也與2019年我們所觀察到的寬鬆週期發生了顯著變化。目前，聯邦基金利率已連續兩季穩定在4.75%，這與當時導致美元走弱並支撐油價的降息政策形成了鮮明對比。這種持續的緊縮政策是近期汽油需求數據比去年同期下降近3%的關鍵原因。
在供應方面，情況也與2019年底歐佩克+計畫的小幅增產有所不同。該組織目前維持著嚴格的減產措施，這為油價提供了支撐，並防止了油價在經濟指標走弱的情況下出現更大幅度的下跌。這種自律是目前WTI原油價格維持在80美元支撐位上方的主要因素。
鑑於需求疲軟與供應緊張的矛盾訊號，我們認為衍生性商品交易者應考慮採取能夠應對區間震盪市場的策略。在遠離當前價格的位置賣出看漲期權和看跌期權，可以在市場確定下一個主要方向的同時收取期權費。這種方法可以對沖在2019年較為明顯的牛市趨勢中不太常見的各種不確定性。
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