市場洞察 
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俄羅斯石油出口維持高位，上一報告週海運原油出口量為370萬桶/日。彭博數據顯示，四周均值已升至382萬桶/日，為2023年5月以來的最高水準。烏克蘭無人機持續襲擊俄羅斯煉油廠，導致可出口的原油供應增加。這些攻擊也影響了哈薩克斯坦，導致其石油產量短期內下降。
哈薩克生產影響
預計哈薩克的產量下降幅度很小且是暫時的。哈薩克的原油產量通常高於其 OPEC+ 協議規定的水平，因此近期產量下降不太可能造成任何實質影響。俄羅斯海運原油出口量達到2023年5月以來的最高水平，四周平均值達到382萬桶/日。
由於國內煉油能力下降，這一高產量應該會對原油價格造成一些下行壓力。然而，我們注意到，最近的 OPEC+ 會議達成協議，將目前的減產措施維持到新的一年，這將支持市場抵禦供應過剩。
出口量居高不下的根本原因是俄羅斯基礎設施持續遭受無人機襲擊，這一因素帶來了重大的地緣政治風險。這種情況造成了動盪的環境，供應可能在短時間內受到更嚴重的干擾。有鑑於此，我們認為受益於價格飆升的策略具有價值，例如購買2026年第一季布蘭特原油期貨看漲選擇權。
雖然哈薩克相關的產量減產幅度較小，但這加劇了該地區的整體不確定性。更重要的是，就當前趨勢而言，美國能源資訊署（EIA）的最新報告顯示，美國原油庫存意外減少280萬桶，顯示需求強於預期。
鑑於油價正在測試每桶92美元附近的阻力位，這些數據支持持有WTI期貨的戰術性多頭部位。
市場波動與風險管理
我們還記得2023年末芝加哥期權交易所（CBOE）原油波動率指數（OVX）的大幅上漲，這反映了市場對預期供應威脅的反應速度之快。這段期間提醒我們，基本面供應數據可能會被整體風險所掩蓋。
因此，任何看跌策略都應以價外看漲期權進行對沖，以防範衝突的突然升級。
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