市場洞察 
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美國通膨與政策預期
美國勞工統計局數據顯示，9月美國通膨率從8月的2.9%上升至3%。消費者物價指數（CPI）較上月上漲0.3%，不包括食品和能源的核心CPI上漲0.2%。由於通膨數據低於預期，美元承壓，美元指數下跌0.12%，至98.80。
市場數據顯示，美元兌主要貨幣走弱，尤其是紐西蘭元。美國勞工統計局先前預期9月CPI將上漲3.1%，可能會影響貨幣政策。聯準會預計很快將政策利率下調25個基點。高通膨通常會導致貨幣升值，因為各國央行可能會升息來控制通膨。由於收益率更高，這會吸引更多外國投資。相反，低通膨會降低貨幣價值，吸引的投資減少。
黃金通常被視為避險資產，其對通膨的反應則與通膨呈反比。高通膨通常會導致利率上升，從而降低黃金的吸引力，而低通膨則可以因機會成本較低而增加黃金的吸引力。
未來市場預期
最新的2025年9月通膨報告顯示，消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲至2.8%，略高於我們預期的2.6%。持續的通膨，加上10月初強勁的就業報告顯示新增就業人數21萬個，顯示聯準會將堅持維持高利率的計畫。我們不應指望貨幣政策近期會放寬。
回顧過去，市場對類似數據的反應截然不同。例如，在2019年秋季，年通膨率為3%，而市場強烈預期聯準會將真正「降息」。如今，通膨率略低於這一水平，討論的焦點完全集中在美聯儲將維持高利率多久，這表明經濟格局發生了巨大的變化。
對我們來說，這意味著隨著交易員逐漸消化「長期高利率」的現實，我們應該為未來幾週市場波動加劇做好準備。芝加哥選擇權交易所波動率指數 (VIX) 已開始從近期低點回升，目前交易價格約為18，這表明不確定性正在加劇。
我們應該考慮利用這種波動性獲利的策略，例如買入主要股指的跨式選擇權。這種環境為美元繼續上漲提供了強有力的理由。聯準會保持堅挺，而歐洲央行等其他央行則因經濟數據疲軟而出現暫停升息的跡象，美元具有明顯的優勢。
利用貨幣衍生性商品押注美元走強，尤其是兌歐元，似乎是值得持有的穩健部位。市場幾乎完全排除了2026年中期之前降息的任何可能性。我們可以從擔保隔夜融資利率 (SOFR) 期貨中看到這一點，該期貨顯示短期利率至少在未來兩個季度內將保持堅挺。
因此，任何押注短期利率將保持在當前水準或接近當前水準的衍生性商品部位都應該會有良好的表現。
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