市場洞察 
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金屬價格呈現正面趨勢，銅價接近歷史最高水平，同時美元走強、利率下調以及庫存降低。儘管貿易緊張局勢令人擔憂，但受聯準會寬鬆週期和供應中斷的影響，今年銅價已飆升逾 20%。
近期的重大供應中斷事件是自由港宣布其位於印尼的格拉斯伯格礦場遭遇不可抗力，影響了全球 4% 的銅產量。儘管持續的中美貿易談判導致短期需求訊號好壞參半，但在電氣化和再生能源投資帶來的結構性需求推動下，銅價的長期前景仍保持積極走勢。
彭博指出，中國應對高價的措施包括增加海外出貨。雖然短期需求指標有所波動，但持續的供應中斷預計將維持 10,000 美元/噸左右的支撐位。銅價要持續成長，需要強勁的需求，尤其是來自最大消費國中國的需求，不過短期內，預計價格將維持在一定區間內。
我們看到銅價堅守在每噸10,000美元上方，這主要是因為持續的供應問題，例如格拉斯伯格礦場尚未解決的不可抗力事件。倫敦金屬交易所（LME）倉庫庫存極低，目前徘徊在55,000噸左右，導致市場供應緊張。這種供應緊張為短期內的價格提供了強勁的支撐。
主要的阻力仍然是需求的不確定性，尤其是來自中國的需求，中國似乎對高昂的價格很敏感。最近的數據證實了這一點，2025年9月的銅進口量較上月下降了3%。買家的猶豫不決可能會暫時抑制任何顯著的上漲勢頭。
鑑於這種預期的區間波動行為，交易員可能會考慮在未來幾週內利用低波動性獲利的策略。如果我們預計價格將保持在9,800美元至11,000美元之間，那麼賣出勒式選擇權或建立2025年12月鐵礦石合約的禿鷹選擇權可能是有效的。只要價格沒有大幅波動，這些部位就能從時間衰減中獲益。
對於那些相信電氣化和人工智慧將推動長期看漲前景的人來說，採取更謹慎的做法是必要的。利用2026年初合約的買權價差，可以參與潛在的上漲行情，同時確定最大風險。這項策略符合以下觀點：儘管近期前景不明朗，但潛在的結構性需求強勁。
宏觀環境又增添了一層影響，聯準會今年已兩度降息，這導致美元走弱。然而，未來降息步伐的不確定性可能導致短期波動。這表明，任何衍生性商品部位的結構都應能夠承受潛在的價格波動。
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