市場洞察 
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美元近期的反彈勢頭似乎正在放緩，可能需要強硬的調整才能維持其勢頭。即將發布的美國消費者物價指數（CPI）預計將環比增長0.3%，這可能無法提供必要的提振。然而，市場預計年底前聯準會將降息50個基點，因此任何意外的通膨數據都可能支撐美元。外匯波動相對平穩，為套利交易創造了有利條件。儘管如此，由於市場對日本國內局勢的擔憂減弱，日圓的融資吸引力可能會減緩現貨價格的回升。
地緣政治發展
最近的地緣政治發展包括川普否認美國計劃向烏克蘭提供遠程飛彈的報道，以及美國對俄羅斯石油生產商實施新制裁。這項消息導致油價上漲4%，但漲幅僅抵消了10月的跌幅。要給美元真正的支撐，布蘭特原油價格需要升至70美元。近期制裁對減少俄羅斯石油出口的效果仍不確定，主要影響對印度的出口。雖然過去的事件顯示影響有限，但現在判斷這些制裁是否會永久提高油價還為時過早。
美元近期的強勢似乎正在消退，我們認為它需要一個意外的漲幅。所有人的目光都集中在明天的美國CPI通膨數據上，市場預計核心月度通膨將成長0.3%。鑑於芝加哥商業交易所FedWatch工具顯示，期貨市場目前預期到年底前將兩次全面降息25個基點，任何超過0.3% 的讀數都可能迫使價格快速重新定價並推高美元。
這種市場環境的特徵是貨幣波動性非常低，這繼續使套利交易具有吸引力。德意志銀行外匯波動率指數接近6.5，遠低於其12個月平均值8.0，這使得透過借入日圓為交易融資的成本更低。交易者應考慮使用低成本選擇權來保護這些套利部位免受日圓突然走強的影響，例如日本央行的意外幹預。
對俄羅斯石油生產商的新制裁已將布蘭特原油價格推高約4%，收復了10月初的失地，並將價格推高至每桶68美元左右。然而，在沒有確鑿的供應中斷證據的情況下，我們懷疑這輪反彈能否持續。這一觀點是基於我們在2025年1月的經驗，當時宣布了類似的制裁，但俄羅斯對亞洲的石油出口最終並未受到重大影響。
市場影響
關鍵問題是這些新制裁是否會有所不同，而到目前為止，答案似乎是否定的。最近的油輪追蹤數據顯示，俄羅斯海運原油出口僅下降了約15萬桶/日，這是一個微小的變化。對交易員來說，這可能意味著近期油價波動的加劇是一個賣出看漲期權的機會，押注布倫特原油價格難以突破並守住每桶70美元的關口。
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