市場洞察 
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週四，巴基斯坦黃金價格下跌，每克價格從前一天的37,270巴基斯坦盧比跌至37,177.11巴基斯坦盧比。每托拉價格也下跌，從434,709.90巴基斯坦盧比跌至433,629.20巴基斯坦盧比。全球黃金市場正經歷低迷，交易員們紛紛獲利回吐。儘管近期金價有所下跌，但今年以來仍上漲了約55%。由於政府持續關門以及中美貿易戰可能升級，美國正面臨經濟緊張局勢。
各國央行增加黃金儲備
世界各國央行，尤其是新興經濟體的央行，一直在增加黃金儲備，2022年增加了1,136噸。黃金是抵禦通膨和貨幣貶值的保障，通常與美元和美國國債呈現反比關係。地緣政治緊張或降息期間，金價往往會上漲。
由於黃金以美元計價，因此該資產的成本波動主要取決於美元的強度。美元走弱通常會導致金價上漲。在金價今年迄今歷史性地飆升55%之後，我們看到一些獲利了結。由於長期基本面上漲趨勢依然強勁，這次短期下跌似乎是技術性回檔。交易者應將此視為一段盤整期，而非重大逆轉。
市場對經濟指標的反應
市場預期聯準會降息 25 個基點的可能性為 97%，黃金的潛在支撐位穩固。我們以前見過這種模式，例如在2019年的降息週期中，金價曾大幅上漲。聯準會決定後美元走弱，可能會帶來另一個利好。
美國政府關門已進入第四周，持續刺激避險需求。在2018年末和2019年初創紀錄的35天關門期間，受政治不確定性影響，金價穩定攀升逾4%。在融資決議獲得通過之前，這種不穩定性為金價提供了堅實的支撐。
中美貿易緊張局勢加劇了市場緊張情緒，新的出口限制威脅令投資者緊張不安。芝加哥選擇權交易所波動率指數 (VIX) 反映出這一點，該指數一直保持在20以上，顯示投資者的焦慮程度加劇。
中美兩國元首預定的會晤可能引發劇烈且難以預測的市場波動。我們也必須考慮各國央行的結構性需求，這為金價提供了長期緩衝。世界黃金協會2025年第三季的最新數據顯示，各國央行合計增持了250噸黃金儲備，延續了2022年以來創紀錄的增幅。
官方管道的持續購買有助於吸收投機者的拋售。鑑於這些相互矛盾的訊號，我們認為選擇市場存在管理風險和為下一步走勢做好準備的機會。買入到期日較長的買權，可以參與強勁的潛在上漲趨勢，同時限制下行風險。相反，短期看跌期權可以有效對沖進一步的獲利回吐或中美談判破裂的風險。
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