市場洞察 
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美國經濟政策的影響
美國政府關門已進入第四周，參議院第11次未能批准撥款。川普總統在關稅問題上的立場有所軟化，但他仍預測與中國國家主席習近平的會晤將取得正面成果。芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察工具顯示，預計聯準會下週將降息，12月再次降息的可能性高達99%。
黃金作為避險資產的作用凸顯，與美元及市場風險呈反比關係。鑑於2025年10月22日的當前市場環境，我們看到了一個熟悉的模式，即不確定性上升，有利於避險資產。地緣政治緊張局勢正在醞釀，對全球經濟成長放緩的擔憂正在為股票等風險較高的資產帶來阻力。
這種環境強化了黃金在動盪時期作為保值手段的傳統作用。聯準會近期的立場是我們需要考慮的關鍵因素。最新的2025年9月消費者物價指數（CPI）報告顯示核心通膨率仍將維持在3.1%的水平，芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察工具顯示，市場預期聯準會11月維持利率不變的可能性高達90%。
然而，期貨市場目前暗示，聯準會在2026年第一季降息的可能性正在上升，這將降低持有無收益黃金的機會成本。我們只要回顧2010年代末期的政治動盪，就能看出情勢變化的速度之快。我們還記得2018年底和2019年初的長期政府關門，以及中美之間持續的貿易緊張局勢，這些都導致了市場大幅波動。
如今類似的政治僵局很容易引發避險情緒，像當時一樣利好金價。
衍生性商品交易者的策略
對於衍生性商品交易者來說，這表明他們應該採取一種策略，以應對未來幾週的潛在上漲空間。我們認為，購買黃金買權可能是捕捉意外地緣政治事件或聯準會鴿派訊號所引發的黃金大幅上漲的有效途徑。
市場不確定性的上升也推高了隱含波動率，使選擇權策略更具活力。美元的表現為黃金價格提供了另一個利好。美元指數 (DXY) 已經走軟，從今年稍早的高點回落至 103 左右。美元走弱通常與黃金呈負相關，這使得黃金對其他貨幣持有者來說更便宜，並提升了黃金的吸引力。
此外，央行的購買趨勢持續為金價提供強勁支撐。繼 2022 年創紀錄的購買量之後，各國央行，尤其是新興市場的央行，在 2024 年和 2025 年期間仍將是黃金淨買家，以分散其儲備。這種持續的大規模需求是一個強烈的長期看漲訊號，能夠支撐金價抵禦大幅下跌。
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