市場洞察 
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日本9月進口年增3.3%，超過預期的0.6%。這顯示數據與市場預期有差異。9月份進口的意外增長表明，日本國內需求遠超我們最初的預期。這並非小幅成長，而是一個重要訊號，表明消費者和商業活動可能正在加速。我們需要重新評估脆弱的日本經濟的敘事。
持續的通貨膨脹與貨幣政策
這種強勁勢頭與持續的通膨同時出現，這使得日本央行的處境更加艱難。例如，上週發布的9月全國核心CPI為2.9%，連續數月頑強地維持在2%的目標之上。強勁的進口需求和高通膨的結合增加了政策轉向鷹派的可能性。對貨幣交易員來說，這增強了日圓走強的理由。
由於美元/日圓匯率仍在155左右徘徊，這一水準讓人想起了2024年的波動，政策制定者面臨的壓力越來越大。我們應該關注日圓的買權或美元/日圓的看跌期權，預期未來幾週央行將採取行動或口頭幹預。這也對利率衍生性商品有直接影響，因為維持負利率的理由正在減弱。
我們看到日本公債殖利率緩慢攀升，10年期日本公債殖利率目前超過1.1%，為2013年以來的最高水準。進口數據可能會促使交易員比先前預期更早消化政策利率上調，可能在年底之前。
股市謹慎
從股市角度來看，這種前景值得謹慎。潛在的升息將推高企業借貸成本，並可能抑制日經225指數的漲勢。我們應該考慮購買該指數的保護性賣權，以對沖貨幣政策轉變可能引發的市場下滑。
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