市場洞察 
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瑞郎兌美元走弱，美元/瑞郎交易價約0.7960，上漲近0.43%，因美元從0.7873附近的一個月低點回升。隨著中美貿易緊張局勢緩和，美元走強，美元指數徘徊在98.90附近，連續第三天上漲。美國總統川普先前對即將在韓國舉行的亞太經合組織峰會達成貿易協議持樂觀態度，但後來暗示該會議可能不會舉行。市場仍關注馬來西亞的高層貿易談判，美國財政部長斯科特·貝森特與中國國務院副總理何立峰之間的重要會談也備受關注。
美元暫時走強
由於經濟不確定性持續存在，受川普貿易言論和美國政府持續關門的影響，美元走強可能只是暫時的。預計即將召開的聯準會會議將降息25個基點，而周五的CPI數據仍然是潛在影響因素。瑞士第三季貿易順差從上一季的126億瑞士法郎收窄至102億瑞士法郎。美元在全球廣泛使用，每日交易量超過6.6兆美元。二戰後，美元取代英鎊成為世界儲備貨幣。聯準會的貨幣政策（以利率調整為特徵）影響美元。量化寬鬆和緊縮政策都會影響美元的強弱，量化寬鬆通常會削弱美元，而量化緊縮通常會增強美元。
截至今天（2025年10月21日），美元兌瑞士法郎再次走強，美元/瑞士法郎交易價約為0.9150。這與我們在2019年末看到的情況形成了鮮明對比，當時該貨幣對在全球不同壓力下，在0.8000下方掙扎。驅動市場的動力已經發生了變化，但潛在的不確定性卻似曾相識。
聯準會和瑞士國家銀行的政策
在經歷了2022-2023年的激進升息週期，通膨率從9%以上的高峰迴落之後，聯準會目前維持利率不變。2024年底的美國通膨數據穩定在更易於控制的3.1%左右，但市場目前關注的是聯準會何時開始放寬政策。我們認為，交易員應謹慎看待美元過度看漲，因為期貨市場正在消化2026年上半年開始降息的可能性。
另一方面，瑞士央行也處於觀望狀態，但它面臨著與瑞郎強勢及其對出口影響相關的不同壓力。鑑於瑞士通膨降溫速度快於美國，瑞士央行有更大的空間提前降息。瑞士央行任何較溫和立場的訊號都可能削弱瑞郎，並推高美元/瑞郎匯率。
回顧2019年，貿易言論在很大程度上造成了市場波動，儘管這些具體的緊張局勢已經演變，但我們今天面臨新的不確定性。全球供應鏈持續摩擦和揮之不去的地緣政治風險意味著瑞士法郎的避險吸引力可能在毫無徵兆的情況下重新浮現。突然湧入的避險資金將迅速推高瑞士法郎，並打壓美元/瑞士法郎匯率下跌。
對於衍生性商品交易者而言，這種環境表明，受瑞士央行可能先於聯準會降息的推動，美元/瑞士法郎的長期走勢可能向上。我們認為買入中期看漲選擇權具有價值，該選擇權將從該貨幣對的上漲中獲利，目標是到2026年中期升至0.9400。這種策略允許參與上漲，同時限制初始資本的風險。
然而，在未來幾週內，市場突然震盪的風險仍然很高，這可能引發美元/瑞士法郎的大幅下跌。為了管理這一風險，我們正在考慮買入執行價格在0.9000左右的短期看跌期權，以對沖任何突然出現的避險情緒。這創造了一個平衡的局面，既能解釋我們預期的短期波動，也能解釋長期政策分歧。
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